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Escrito por Erik Weijers há 6 meses

Colocar o mergulho em perspetiva

No sábado de manhã, 4 de dezembro, o preço da Bitcoin e o mercado de criptomoedas no geral caíram subitamente a pique. A Bitcoin tocou muito brevemente num preço de cerca de 42 000 $. Mesmo embora se tenha seguido imediatamente uma recuperação parcial, a tendência de subida dos últimos meses foi interrompida. O que se está a passar e o que podemos esperar?

Há já algum tempo que os mercados têm estado nervosos. As boas notícias em meados de outubro do lançamento do ETF da Bitcoin nos EUA ficaram em segundo plano. Este lançamento não levou imediatamente a enormes fluxos de interesse por parte do capital institucional. Ao invés, tivemos notícias macroeconómicas menos boas. O mercado bolsista já estava em perda após as notícias da nova variante ómicron do coronavírus. O preço da Bitcoin caiu para um ponto de suporte principal de 53 000 $.

Nessa altura, as condições estavam a jeito para um efeito dominó no mercado das criptomoedas. Todas as designadas posições de longa duração dos traders estavam particularmente vulneráveis. Estas são posições detidas pelos traders que jogam com a Bitcoin emprestada (ou outra criptomoeda) numa subida de preço. Se o preço cair rápida e subitamente, ocorre um efeito de declínio de preço explosivo reforçado. O motivo é que mais e mais traders são forçados a vender à medida que se atinge níveis cada vez menores. Particularmente nos fins de semana, não há ordens de compra suficientes para absorver o preço em queda. Isto aconteceu no sábado de manhã.

Para qualquer um que tenha participado no mercado de criptomoedas por mais do que alguns meses, este mergulho não é nada de especial. Uma queda desta magnitude acontece em média algumas vezes por ano. A descida de preço em maio de 2021, por exemplo, foi ainda maior. A elevada volatilidade é tida por muitas pessoas como uma característica, não um erro dos mercados de criptomoedas. Não há qualquer autoridade central para parar o mercado durante algum tempo ou para o suportar com dinheiro extra. Este é um mercado livre.

Por outro lado, nestas instâncias a discussão vira-se para o aspeto negativo da negociação alavancada. Há um campo de analistas que criticam esta forma de negociação com dinheiro emprestado. Embora o nível de alavancagem permitido tenha sido limitado em muitas bolsas nos últimos meses, ainda há o suficiente para fazer com que o preço caia rapidamente (curiosamente, o oposto também pode acontecer: um designado aperto a curto prazo, onde os shorters ficam em chamas).

O que esperar

Este mergulho é suporte adicional para a hipótese de que não estamos num ciclo tradicional de quatro anos. Há agora vários tipos de intervenientes ativos no mercado, com por vezes comportamento contraditório e, por conseguinte, com um efeito oposto no preço. Para as instituições de maior dimensão, presentemente grandes intervenientes no mercado de criptomoedas, dezembro é um mês para defender o P&L. Não é uma altura de investir em ativos de risco com a Bitcoin. Isto foi evidente neste fim de semana: não houve grandes intervenientes suficientes a comprar em baixa.

O cenário é diferente quando analisamos os investidores mais pequenos. Talvez o suporte advenha destes nas próximas semanas, até que as instituições se tornem novamente mais ativas uma vez mais, em janeiro. Um bom sinal é que estes detentores mais pequenos de Bitcoin estão a comprar em baixa, segundo uma análise pelo analista on-chain Willy Woo. Além disso, o número de endereços destes designados “camarões” (endereços com saldos inferiores a uma Bitcoin), está a crescer solidamente. Estes são sinais de que não estamos no início de um verdadeiro mercado bear. No final da mania de 2017, estes “camarões” saíram do mercado em massa.

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