Foi outra viagem de montanha-russa, o mercado das criptomoedas. Ou deveríamos dizer – um deslize? Nos últimos dias, a Bitcoin caiu para os 30 000 e poucos. A Ethereum e outras altcoins caíram por uma percentagem similar ou maior. O que se está a passar? Listamos algumas causas e refletimos sobre como colocar isto em perspetiva.

As ações (esperadas) por parte do FED

Em resposta aos números elevados da inflação, o Banco Central dos EUA (o “FED”) está sob pressão para subir as taxas de juro. Embora continue por se constatar se haverão mais subidas da taxa juro este ano – os níveis da dívida empresarial e governamental estão demasiado altos para suportarem demasiadas subidas das taxas de juro – o mercado prevê as subidas. E isso nunca é bom para as ações – e para as criptomoedas. Além disso, o FED está a moderar as suas práticas de alívio quantitativo (QE). O QE é a compra de dívida governamental e empresarial pelo FED, a qual utiliza para manter os mercados à tona durante períodos económicos difíceis. À medida que essa perceção se instalava, os mercados bolsistas caíram ainda mais ontem, isto já após dias de descidas de preço. Nas criptomoedas, as subidas e descidas de preço são sempre mais acentuadas, às quais assistimos novamente hoje.

O banco central russo quer banir as criptomoedas

A 20 de janeiro, o Banco Central da Rússia publicou um relatório no qual propõe tornar a negociação e as transações de criptomoedas ilegais, tal como a mineração de Bitcoin. Os indivíduos ainda teriam permissão para ter criptomoedas, mas as instituições deixariam de a ter. É bem-sabido que os estados altamente centralizados e autoritários como a China e Rússia têm ainda mais dificuldade com as criptomoedas do que os governos ocidentais. Parcialmente porque as criptomoedas fazem com que seja mais fácil financiar os dissidentes. Não surpreendendo, o relatório russo levantou o argumento de que as criptomoedas são utilizadas para atividades ilegais. Embora estritamente falando não seja uma nova posição que o Banco Central Russo está a assumir aqui, o relatório não representa obviamente boas notícias. O mercado de criptomoedas não respondeu de imediato com uma descida de preço, mas, conforme mencionado, isto não ajudou.

Ainda havia imenso combustível nos mercados alavancados

Um motivo pelo qual uma abundância de notícias não muito boas torna os mercados de criptomoedas vulneráveis é o facto de haver imensa negociação alavancada. Os movimentos de preço, para cima ou para baixo, são, por conseguinte, amplificados. Nas últimas semanas bastantes negociadores apostaram novamente na alavancagem a longo prazo, jogando de facto com dinheiro emprestado numa subida de preço. Analisando os dados na Binance, constatamos que cerca de 75% dos negociadores tinham posições a longo prazo no último mês, ex. especulavam numa subida nos preços das criptomoedas. Uma representação tão excessiva de posições a longo prazo provoca sempre uma contrarreação dos negociadores que conseguem fazer dinheiro vendendo a descoberto no mercado. Eles esperam pelo seu momento. Na cascata que se segue, as posições a longo prazo são liquidadas e o preço desce acentuadamente. Durante a descida de preço atual foram liquidados 600 milhões de USD em posições alavancadas nas criptomoedas: lucro para as posições a descoberto. Apenas quando o sentimento do investidor médio se torna extremamente negativo é que chega a altura de colher com o reverter da tendência. Este é o paradoxo desta guerra psicológica: há dinheiro a ser feito indo apenas contra o sentimento. Assim sendo, vimos que a maior subida de preço da Bitcoin de 2021 iniciou-se em julho, após o sentimento ter-se tornado extremamente negativo.

O que se segue agora?

Ninguém sabe qual será a reação do mercado de criptomoedas, e obviamente que nem nós o sabemos. De momento, parecem estar todos no modo “aguardar para ver”. Será que os mercados bolsistas continuarão a cair? Se sim, isso não são boas notícias para os mercados correlacionados de criptomoedas. Em temos como este, pode ser uma boa ideia pausar e ponderar – será que acredito nas criptomoedas a longo prazo? Que indicadores tenho no meu “painel” – além do preço” – que me ajudam a determinar se o mercado ainda está saudável? Por exemplo a hashrate da Bitcoin, o número de utilizadores e o número de programadores envolvidos nas criptomoedas. Caso acredite no longo prazo e tenha um horizonte de investimento de muitos meses ou inclusive anos, esta descida de preço não é, de modo algum, um motivo para entrar em pânico. E para qualquer um com uma estratégia de investimento constante (comprar periodicamente), uma descida no mercado é inclusive boas notícias.