Erik Weijers, há 8 meses

Estará para breve um ETF Bitcoin spot?

Durante anos, os investidores dos EUA e os defensores das criptomoedas têm aguardado por um ETF Bitcoin. Quando a SEC autorizou pela primeira vez um em outubro de 2001, acabou por ser muita parra e pouca uva, acabando por ser um ETF de futuros. Desde a semana passada que temos sinais de que um ETF estará para breve, podendo estar diretamente ligada ao preço spot (de mercado) da Bitcoin. Este ETF spot seria bom para o mercado e para o preço da Bitcoin.

Um ETF Bitcoin spot (Fundo de Investimento em Índice) daria aos grandes grupos de investidores (institucionais) exposição imediata à Bitcoin ao preço de mercado atual sem terem de comprar a Bitcoin os próprios, algo que, para muitas instituições não se adequa às suas práticas tradicionais de investimento.

A vantagem de um ETF spot sobre um ETF de futuros é que o primeiro rastreia com precisão o preço da Bitcoin, enquanto investir num ETF de futuros acarreta uma margem de perda para os investidores. Isto deve-se ao facto de os gestores de fundos baseados em futuros terem de incorrer em encargos mensais para substituírem contratos futuros a expirar por novos. O investimento nestes ETF de futuros leva a uma perda mensal de mais de 2% quando comparado com a simples compra de Bitcoin, ou um ETF spot. Por outras palavras, um produto inferior.

Uma reviravolta na SEC?

O sinal captado pelos especialistas de mercado é o seguinte. A 7 de abril de 2022, a SEC (Comissão de Valores Mobiliários) aprovou outro ETF Bitcoin baseado em futuros (o quarto), mas, desta vez, fê-lo mediante critérios de registo diferentes dos anteriores ETFs de futuros, nomeadamente a designada Lei 33. Sob exatamente esse enquadramento regulatório, uma proposta para um ETF spot também foi recentemente solicitada pela Grayscale. Isto eliminaria um dos principais argumentos de que a SEC utilizou até à data para negar os ETFs spot – nomeadamente que este enquadramento não forneceria proteção suficiente para os investidores. O conhecidíssimo ETF do preço do ouro (GLD) também está registado segundo a Lei 33.

Já desde 2013: a reivindicação para um ETF spot

Já desde 2013 que mais de uma dezena de fundos reputáveis registou candidaturas na SEC dos EUA para o lançamento de um ETF spot. Isto tornaria o investimento na Bitcoin muito mais acessível. Para desespero de todos os solicitadores dos pedidos, estes ainda não foram aprovados, ao contrário do que aconteceu no Canadá e na Austrália, por exemplo.

Leia mais nesta conversa do Twitter por Michael Sonnenshein, o CEO da supracitada Grayscale. A Grayscale gostaria de ver o seu próprio desnecessariamente complicado e caro Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) ser convertido num ETF spot. A Grayscale está a mobilizar os seus clientes e, recentemente, ameaçou inclusive a SEC com uma ação jurídica.

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