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Escrito por Erik Weijers há 6 meses

O que é o yield farming?

Com o yield farming, deixa as suas criptomoedas trabalharem por si no mundo das Finanças Descentralizadas (DeFi). Tal como faria numa conta poupança tradicional. Além disso, na DeFi recebe juros (rendimento) em troca de estacionar o seu dinheiro lá.

Até aqui, nenhuma diferença. No entanto, nas DeFi, as taxas são maiores e o processo é mais descentralizado – e tão complicado quanto desejar que o seja. Além disso, todos trabalham na sua respetiva carteira (como a MetaMask) e também não há um serviço de assistência técnica que possa contactar.

Na DeFi, todos os tipos de processos bancários que passam normalmente por uma entidade central são dispersos pelos utilizadores. Tradicionalmente, eram os bancos que criavam o dinheiro na bolsa de moeda – agora, são os utilizadores que tornam o seu capital disponível para as transações de outras pessoas. Os utilizadores são recompensados por isto. Desta forma, todos tornam-se num fazedor de mercado.

Pools de liquidez e rendimento

Os participantes colocam as suas criptomoedas, por exemplo, em pools, de forma a criarem um mercado em conjunto. Afinal de contas, precisa do capital para ter uma plataforma de empréstimos e negociação funcional. E esse capital nas criptomoedas é disperso por centenas de diferentes moedas. Conheça as pools de liquidez.

Suponha que comprou (a fictícia) YippieCoin e que acredita num futuro longo e próspero para essa moeda. Ao invés de deter simplesmente as minhas YippieCoins, coloco-as numa pool de liquidez de um protocolo DeFi. Por exemplo, numa pool que permite que as pessoas comprem a YippieCoin com uma stablecoin, digamos que é a USDT. Assim sendo, esta é a pool de liquidez: basicamente, um contrato inteligente elaborado em código de programação, que bloqueia as moedas. Em troca da capacidade que dou aos outros utilizadores de comprarem, contraírem empréstimos ou emprestarem a YippieCoin, eu recebo uma recompensa. Essa recompensa é paga em criptomoedas, como é óbvio. Este é um dos múltiplos tipos de retornos (rendimento) na DeFi.

Afinal, o que é a farm?

A forma mais simples de ganhar rendimento é tornar simplesmente as suas moedas disponíveis num protocolo como o Aave ou Compound. Recebe o juro como recompensa, pago na sua respetiva criptomoeda. Muito fácil e as percentagens, conforme mencionámos, são maiores – sem surpresas – do que nas contas poupança tradicionais. Contudo, as percentagens flutuam muito mais.

No entanto, se quiser realmente “farmar”, vai um passo mais longe. Os verdadeiros farmers escolhem cuidadosamente um protocolo DeFi que oferece as maiores percentagens em determinadas pools de liquidez. Esse protocolo procura angariar capital rapidamente com percentagens de dígitos duplos. O rendimento é pago nas respetivas moedas do protocolo. Estas são designadas por tokens de governação, os quais atribuem direitos de voto no protocolo. Na Compound, por exemplo, uma pioneira neste campo, o token é o COMP. O facto de que a distribuição é feita na respetiva moeda do protocolo é uma forma da nova plataforma DeFi dispersar um tipo de propriedade partilhada entre os utilizadores e de obter uma comunidade logo desde o início. Os farmers, por sua vez, esperam que o valor destas novas moedas suba. Por conseguinte, eles serão os primeiros a deter as moedas: nesta fase inicial, eles ainda não têm permissão para vender em bolsas centralizadas como a Coinbase, FTX ou LiteBit.

DeFi degenerates

Dado que o verdadeiro farmer quer colocar o mais ínfimo capital a trabalhar, ele ou ela também tentará monetizar estes recém-adquiridos tokens de governação. Por exemplo, depositando-os noutro protocolo ou sendo pago com outro token de governação em compensação. E assim por diante...

Alguns amantes da DeFi acham que isto não é o suficiente e, por exemplo, pagarão taxas de juro elevadas para emprestarem mais, desde que recebam o token de governação do protocolo em compensação. Isto, uma vez mais, na esperança de que a nova moeda aumente muito mais o seu preço do que o juro que estão a pagar.

No mundo do yield farming, os utilizadores podem tentar torná-lo o mais complicado e lucrativo que desejarem – com, como é óbvio, os riscos envolvidos. Por exemplo, ao utilizar a alavancagem do staking empréstimo após empréstimo. Isto funciona da seguinte forma no yield farming: os utilizadores colocam as suas moedas como garantia para emprestarem outra criptomoeda. Essa outra criptomoeda, por sua vez, é dada como garantia para outro empréstimo e assim por diante. Isto cria uma cadeia de retornos de tokens. No entanto, quando os preços caiam drasticamente, o castelo de cartas desmorona-se.

O número de protocolos e a combinação de estratégias é enorme. Daí o termo DeFi Degenerate (DeFI degen) que foi cunhado (trocadilho aparte) pelos farmers que estão totalmente viciados. Para os investidores mais passivos há, por conseguinte, aplicações concebidas para terceirizar a determinação de uma estratégia de farming. A Yearn Finance, por exemplo, tem os designados Vaults para esta finalidade.

As principais plataformas de yield farming

Algumas das plataformas de yield farming que têm sido populares há já alguns anos são a Uniswap, Pancakeswap, Curve Finance e Aave.

Os riscos

O maior risco para o farmer novato é experimentar estratégias que estão acima do seu nível, tais como a alavancagem supracitada. Além disso, o stashing de milhares de dólares ou mais em criptomoedas na MetaMask ou numa app similar representa um risco acrescido. Estas são simples extensões de navegador que são suscetíveis a ataques cibernéticos. Além disso, se perder a frase seed e se esquecer da sua palavra-passe, perderá o seu dinheiro. Esse é talvez o maior risco: a sua respetiva gestão inadequada das estratégias e dos fundos.

Um obstáculo técnico-financeiro complicado, inclusive para os utilizadores mais avançados, é o fenómeno da perda impermanente. Esta é a perda do seu investimento numa pool comparada com a ideia de não fazer nada com esta. A perda impermanente significa algo como a perda não realizada. Mas no momento em que levanta o seu capital da pool, é tudo demasiado real. A perda impermanente ocorre quando há flutuações de preço acentuadas. Por exemplo, o que acontece à pool de liquidez da ETH e USDC se a ETH subir acentuadamente de valor? Aí, a ETH tem de ser vendida por USDC para manter o rácio correto. Se, posteriormente, levantar as suas ETH e USDC da pool, neste exemplo, receberá menos ETH e mais USDC do que tinha investido. Realiza um lucro, parcialmente devido ao juro. Mas o lucro poderá ser inferior do que se não tivesse colocado as suas ETH na pool.

Além deste problema prático, há riscos sistémicos. Certamente, os protocolos DeFi iniciais ainda não foram, de todo, testados no campo de batalha. Eles são alvos para os piratas cibernéticos. Consequentemente, acontece ocasionalmente a circunstância dos fundos serem roubados. Assumidamente, os utilizadores são frequentemente compensados pelos investidores por detrás do protocolo, mas ainda assim...

Conclusão

Depois de tudo o que abordámos, a DeFi é um ótimo parque de diversões para sentir o que representa o papel de um fazedor de mercado. Outra forma segundo a qual as criptomoedas cumprem a promessa das criptomoedas se tornarem o seu respetivo banco. Desde que aceite os riscos envolvidos, também pode contar com uma agradável colheita de moedas.

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