De markt voor stablecoins krijgt er een nieuwe speler bij. Tron lanceert een eigen stablecoin: USDD. Vanaf 5 mei 2022 gaat deze algoritmische stablecoin live. Het nieuws komt amper twee weken nadat NEAR liet weten ook met een eigen stablecoin te komen. De stablecoinmarkt is de laatste twee jaar met honderden procenten gegroeid naar ongeveer 180 miljard dollar.

USDD wordt beschikbaar op Ethereum en Binance Chain. Het principe waarop oprichter van Tron, Justin Sun, de stablecoin modelleert, doet erg denken aan UST (Terra). Terra gebruikt de eigen munt LUNA om de koers van UST stabiel te houden. Zo gaat USDD ook werken.

Stel dat de koers van USDD iets onder een dollar zakt. Gebruikers kunnen een dollar aan Tron altijd inwisselen voor 1 dollar aan USDD. Bij een wat lagere koers van USDD komt dat dus neer op iets meer dan 1 USDD. Doordat dit zogenaamde arbitrage-proces de vraag naar USDD laat stijgen, beweegt de koers van USDD weer omhoog naar $1. De winst kunnen de geldwisselaars in hun zak steken. Een vergelijkbaar, omgekeerd proces trekt de koers van USDD terug naar $1 als USDD er iets boven staat.

Spiraal des doods voorkomen

Deze economische prikkels houden USDD als het goed is op 1 dollar. Maar het systeem is kwetsbaar voor grote prijsschokken van Tron. Alle algoritmische stablecoins lopen het risico dat ze in een zogenaamde spiraal des doods terechtkomen. Dat gebeurde onlangs met de Neutrino stablecoin van het Waves-netwerk. Neutrino verloor zijn peg en is nu ongeveer 86 dollarcent waard.

Om dit te voorkomen, lenen sommige uitgevers van algoritmische stablecoins het principe van non-algoritmische stablecoins, namelijk het aanleggen van een kapitaalbuffer. Vergelijk het met de manier waarop goud een munteenheid van een land kan dekken. Zo kunnen stablecoins gedekt worden door iets van waarde uit de 'echte wereld'. Dit is de manier waarop de eerste stablecoins, USD Tether en USDC functioneren. Die worden gedekt door bezittingen uit het traditionele financiële systeem.

Terra en Tron doen iets vergelijkbaars, behalve dat ze hun stablecoin laten dekken door crypto. Zo is Terra al bezig met het aanleggen van een fonds van miljarden aan Bitcoin, Avalanche en misschien nog andere crypto. Ook Tron zegt een buffer van tien miljard aan crypto te gaan leggen. Het is nog niet bekend welke crypto.