In 2021 en in de eerste maanden van 2022 was het een trend onder miners in de VS om hun Bitcoin vast te houden, in de hoop op prijstoename. Dat is sinds begin het voorjaar van 2022 gekanteld: Bitcoin miners zijn netto verkopers geworden. Wat is de reden?

De grote Bitcoin miningbedrijven (Marathon, RIOT en Core Scientific) uit de VS maakten vorige week hun cijfers van mei bekend. Riot verkocht 250 van de ruim zesduizend BTC op de balans. Core Scientific verkocht bijna 2700 Bitcoin. Hieronder staat een tabel van de wereldwijde verkoopactiviteiten van miners (rood is verkopen). Marathon liet weten nog geen Bitcoin te hebben verkocht maar dat te overwegen. Al sinds najaar 2020 heeft dit bedrijf geen satoshi verkocht.

Hieronder een grafiek met de netto koop/verkoopdruk van miners wereldwijd (rood is verkopen).

Grenzen aan het hodl'en

De trend van miners in 2021 om Bitcoin te hodl'en, liet zien dat ze meer en meer afstapten van het bedrijfsmodel van bijvoorbeeld olieproducenten, die de productievoorraden steeds verkopen. Deze miners maken dus de overgang van productiebedrijven naar hodlers.

Aan deze strategie zit natuurlijk een grens. De torenhoge energierekening moet betaald worden en daar zit 'm het eerste probleem: de energieprijzen zijn de laatste maanden zoals bekend flink gestegen.

Uitdagende marktomstandigheden

Een tweede probleem duikt op bij de financiële instrumenten die miners hebben om kapitaal te vergaren zonder hun Bitcoin te verkopen. Denk aan het lenen van geld met hun Bitcoin als onderpand. Of het vergaren van rente op hun Bitcoin. Het probleem is dat die opbrengsten lager zijn in een bearmarket, met een dalende prijs van BTC. Ook hun eigen aandelenkoersen zijn flink gedaald, wat geld ophalen door bijvoorbeeld uitgifte van aandelen lastig maakt. Ondertussen zijn deze bedrijven allemaal flink aan het opschalen en/of hebben ambities om CO2-neutraal te worden, wat geld kost.

Conclusie

Miners geloven in een hoge toekomstige prijs van Bitcoin - dat mogen we althans hopen. Het feit dat zij bij deze lage prijzen verkopen, zegt iets over de moeilijke economische situatie waarin we ons allemaal bevinden. Als het even kan, verkopen miners natuurlijk in periodes van een oplopende prijs. Dat is nu helaas niet aan de orde. Het is voor iedereen nu een zaak van de bearmarkt overleven!