Erik Weijers, 3 maanden geleden

Waarom de geldpers weer zal gaan snorren

In een recent stuk legt macro-analist Raoul Pal uit hoe gevangen het traditionele financiële systeem is en dat het onvermijdelijk is dat de geldpers weer wordt aangezet... en dat de prijzen van activa - inclusief crypto - weer omhoog zullen gaan. Volgens hem is het een kwestie van wanneer, niet of.

Raoul Pal is een goede uitlegger van de zaken die broeien in het financiële systeem. Vaker dan niet heeft hij gelijk gehad met zijn beleggingsadvies. Hij vertelde iedereen die wilde luisteren om in de zomer en herfst van 2020 Bitcoin te kopen, en een half jaar later over te stappen op Ethereum. Geen slecht advies (helaas heeft hij nooit verteld wanneer je je crypto moet verkopen).

Volgens hem zijn we dicht bij een bodem van de cryptoprijzen. De reden: de Amerikaanse Centrale Bank zal de rente niet veel langer kunnen blijven verhogen. En waarom? Omdat de hoeveelheid schuld in het systeem te groot is om deze 'hoge' rentestand te handhaven, zelfs nu deze maar 4% is. En als de rente daalt en de overheid weer begint met hun monetaire verruiming - een eufemisme voor de geldpers die brrr doet- dan gaan prijzen van aandelen, onroerend goed en crypto weer omhoog. 

Dit is overigens een algemeen standpunt dat gedeeld wordt door rijzende ster in macro, Lyn Alden. In haar meest recente macro-update plot ze een grafiek van het totale bedrag van de jaarlijkse rentebetalingen van de Amerikaanse overheid. Het huidige bedrag van 700 miljard dollar aan rente is al even hoog als wat de Amerikaanse regering uitgeeft aan defensie.

Mocht het duizelingwekkende bedrag van 31 biljoen dollar aan Amerikaanse schuld de 4% rente moeten dragen die de FED schijnt na te streven, dan zou dat meer dan een biljoen aan jaarlijkse rentebetalingen betekenen.... 

De rente moet onder de groei van het BBP blijven

Terug naar Raoul Pal. Zijn kernargument - dat zoals gezegd nauwelijks een extreme opvatting is - gaat als volgt. In ons financiële systeem wordt geld gecreëerd als schuld, waarbij uiteraard rente komt kijken. Laten we zeggen dat de rente 3% is. Dan moet de economie met minstens 3% per jaar groeien om die schulden af te betalen. 

Het probleem is dat de gemiddelde groei van het BBP sinds 2008 1,7% is, deels omdat de bevolking in westerse landen vergrijst en de beroepsbevolking verlaat. Ondertussen is de schuldgroei gemiddeld 6%. Een probleem is daarbij dat schulden niet meer zo productief worden gebruikt als vroeger. Als een bedrijf tegenwoordig tegen lage rente geld kan lenen, gebruikt het dat geld niet om een nieuwe fabriek te bouwen, maar om zijn eigen aandelen terug te kopen, om de aandelenprijs op te drijven. Het is kunstmatige, papieren groei.

In een systeem dat zo topzwaar is met steeds meer schuld, is de enige manier om te voorkomen dat het omvalt, het steeds verder verlagen van de rente. Dat is wat er de afgelopen veertig jaar stapsgewijs is gebeurd. Toen kwam de heftige stijging van de Amerikaanse rente sinds november 2021, waardoor de dollar omhoog schoot en een ravage aanrichtte in andere landen (waarom? zie: de dollar milkshake theorie). Pal: "We staan momenteel VEEL TE HOOG voor het systeem om dit nog veel langer aan te kunnen."


Heb je weleens geproefd van de dollar milkshake?

Omdat er een wereldwijde recessie op komst is, met een lager BBP en waarschijnlijk lagere inflatiecijfers, hebben de regeringen twee 'oplossingen' tot hun beschikking: 1) fiscale stimulering en 2) het ontwaarden van hun munteenheid door geld te 'drukken'. Fiscale stimulering (belastingverlaging, overheidsuitgaven, 'helikoptergeld') kan de productiviteit/BBP tijdelijk doen toenemen. Maar: "Het probleem met fiscale stimulering in een wereld met hoge schulden is dat het de ratio van de schuld/BBP verhoogt." Het is dus geen uitweg uit de schuldspiraal.

De schuld is dus chronisch hoog. En dus komt de tweede 'oplossing' om de hoek, het weer aanzetten van de geldpers. Op die manier kunnen de overheid en de bedrijven toch hun schuld afbetalen, althans nominaal (als je een biljoen dollar schuldig bent en voor niets een biljoen dollar kunt drukken, dan heb je strikt genomen je schuld afbetaald). Maar omdat dit beleid de koopkracht van iedereen met een spaarrekening verwatert, is het een pyrrusoverwinning. Mensen die de kans hebben, zijn gevlucht en zullen vluchten naar het crypto-ecosysteem. Het dient als alternatief en is het reddingsvlot voor valuta's in vrije val.

Conclusie

Aan het huidige financiële beleid van de Amerikaanse Centrale Bank moet een einde komen, anders stort het financiële systeem in. Pal: "Dit is de schuldenval. Er mag niets mis gaan... of het gaat HELEMAAL mis." De overheid heeft het nodig dat het BBP en de prijzen van activa sneller stijgen dan de schuldgroei. Uiteindelijk is de enige realistische manier om dat te bereiken het ontwaarden van de eigen munteenheid. 

Met andere woorden, daar komt de geldpers weer. Het is natuurlijk niet duidelijk wanneer de Fed precies van zijn huidige koers zal afwijken. De meeste analisten, niet alleen Pal, denken dat het ergens in de komende zes maanden zal gebeuren. Rond die tijd zullen de prijzen van aandelen en crypto waarschijnlijk weer stijgen.

Aanbevolen artikelen
Vier handelsstrategieën voor beginners in crypto
Bitcoin en Ethereum: wat is het verschil?
Hoe veilig is Bitcoin?
Gerelateerde artikelen
Fed verhoogt de rente met 25 bps - Wat te verwachten voor crypto?

feb. 01, 2023

Vandaag was de grote dag en de Fed bepaalde opnieuw de marktrichting. Wat is het resultaat van de FOMC-vergadering van vandaag en hoe heeft dit crypto beïnvloed? 

Trade altijd en overal

Trade wanneer jij wil op een veilige manier met onze LiteBit App. Heb toegang tot je eigen portfolio en blijf altijd op de hoogte van de nieuwste marktontwikkelingen.

  • 2525 Ventures B.V.
  • 3014 DA Rotterdam
  • Nederland
Meer informatie
  • Over LiteBit
  • Werken bij
  • Support
  • Verkopen
  • Nieuws
  • Educatie
  • Affiliates
Schrijf je in voor updates

Blijf op de hoogte van onze laatste updates.

Aanmelden
Ontdek populaire crypto
© 2023 LiteBit - Alle rechten voorbehouden