De wereld is verslaafd aan dollars. De wereldhandel is een heerlijke dollarmilkshake die gevuld wordt door de Amerikaanse Centrale Bank. Maar wat gebeurt er als die zelf dorst krijgt en aan het rietje zuigt? Dan stromen die dollars weer terug en krijgen andere economieën problemen. Met koersdalingen als gevolg - ook van crypto. Dat is wat we het afgelopen jaar meegemaakt hebben. Wanneer wordt de milkshake weer bijgeschonken?

Wereldhandel gebeurt nog steeds vooral in dollars en landen hebben hun schulden deels uitstaan in dollars. Daarom ontstaan er problemen als de dollars worden 'weggezogen'. De term dollar milkshake komt van investeerder Brent Johnson. Hij staat niet alleen in zijn theorie maar het beeld dat hij gebruikt is zo aantrekkelijk dat dit het meest is aangeslagen. De 'dollar sloopkogel' is een ander beeld voor het schadelijke effect van een snel stijgende dollar - maar daarin zit niet het aspect van heen en weer vloeiend kapitaal.

Hogere Amerikaanse rente = hogere dollar

Om de inflatie in de VS te beteugelen, is de FED sinds eind 2021 de rente aan het opschroeven. Hoewel de rentestanden historisch gezien niet hoog zijn - integendeel - is het tempo waarin deze renteveranderingen zijn doorgevoerd recordsnel. De Amerikaanse Centrale Bank (de FED) heeft nog nooit zo snel aan het rietje gezogen als nu. Geld stoppen in bijvoorbeeld Amerikaanse Staatsobligaties wordt dus weer aantrekkelijker.

Het gevolg: een exploderende dollarkoers. Het probleem is dat de wereld dollars nodig heeft om olie te betalen en schulden in dollars af te lossen. Er wordt dus extra geboden op de overblijvende dollars die nog rondzwemmen in de milkshake. Vraag en aanbod zijn uit balans en de koers van de dollar stijgt. Dat effect versterkt zichzelf als economieën buiten de VS in een recessie belanden - dat is nu het geval - en dus minder koopkracht in dollars hebben. Maar hun schuldenlast in dollars wordt groter en groter. Au.

In onderstaande grafiek zie je hoe de dollar index (de DXY, de prijs van de dollar uitgedrukt als gemiddelde van een mandje van andere belangrijke munteenheden zoals de euro en de yen), binnen een jaar met ruim 17% gestegen is. En het einde lijkt nog niet in zicht, gezien de trend van de grafiek.

Negatieve correlatie tussen Bitcoin en de dollar

Het is niemand ontgaan dat de koers van Bitcoin (en andere crypto, en aandelenkoersen) is gedaald sinds de dollar aan het stijgen is. Dit is geen toeval: meestal is Bitcoin negatief gecorreleerd met de dollar. Waarom? Als mensen de FED aan het rietje zien zuigen, worden ze gestimuleerd om dollars te kopen. En dus moeten ze eerst iets anders verkopen, bijvoorbeeld hun Bitcoin. Bitcoin wordt door investeerders nou eenmaal gezien als risicovoller dan de dollar.

De verwachting van veel analisten is dan ook dat pas als de dollarkoers stopt met stijgen, de aandelen- en cryptomarkten kunnen herstellen. Om die reden zetten alle analisten hun tv aan als Jerome Powell van de FED weer speecht. Zijn woorden worden gewikt en gewogen: komt er een kanteling? Dat er een kanteling moet komen, is zeker. Ook de Amerikaanse economie kan niet omgaan met te hoge rentes: mensen en bedrijven kunnen hun hypotheek en schulden niet meer betalen. Daarbij komt dat de VS niet kunnen blijven toezien hoe een wereldwijde recessie leidt tot destabilisatie en mogelijke oorlogen.

Wat te doen?

Crypto-investeerders hebben lijdzaam moeten toezien hoe hun portefeuille is gecrasht. Maar er is zoals gezegd licht aan het einde van de tunnel. Op het moment dat de milkshake weer wordt bijgevuld, is crypto de markt die het hardst profiteert - net zoals het de hardste klappen kreeg. Het is namelijk de kleinste en meest beweeglijke markt. Daarbij komt dat het voor Europese cryptobezitters makkelijk is om te profiteren van een stijgende dollar. Namelijk door hun euro's om te ruilen voor dollar stablecoins als USDC.