Jaren hebben Amerikaanse investeerders en crypto-aanhangers gewacht op een Bitcoin ETF. Toen de SEC er in oktober 2021 voor het eerst een toestond, bleek het een enorme nothing burger. Het ging namelijk om een futures ETF. Nu zijn er signalen dat er een ETF zou kunnen aankomen die rechtstreeks gekoppeld is aan de spot (markt-)prijs van Bitcoin. Zo’n spot ETF zou goed zijn voor de Bitcoinmarkt en –prijs.

Een spot Bitcoin ETF (Exchange Traded Fund) zou grote groepen (institutionele) investeerders onmiddellijke blootstelling aan Bitcoin geven tegen de actuele marktprijs. Zonder dat ze zelf Bitcoin hoeven te kopen, wat voor veel instituties niet past in hun traditionele investeringspraktijken. 

Het voordeel van een spot ETF boven een futures ETF is dat deze eerste de prijs van Bitcoin nauwkeurig volgt. Terwijl bij investeren in een futures ETF voor investeerders een verliesmarge komt kijken. De managers van op futures gebaseerde fondsen moeten namelijk maandelijks kosten maken om aflopende termijncontracten (futures) te vervangen door nieuwe. Investeren in zo’n futures ETF leidt per maand tot een verlies van ruim 2% ten opzichte van gewoon Bitcoin kopen. Een inferieur product dus. 

Een kentering bij de SEC?

Het signaal dat door marktkenners is opgepikt, is het volgende. Op 7 april 2022 keurde de SEC (Securities and Exchange Commission) weer een futures-gebaseerde Bitcoin ETF goed (de vierde). Maar deze keer gebeurde dat op grond van een ander registratiecriterium dan de vorige futures ETF’s, namelijk de zogenaamde ‘33 Act. Onder precies dat regelgevend kader is onlangs ook een voorstel tot een spot ETF ingediend door Grayscale. Een belangrijk argument dat de SEC tot nu toe gebruikte om de spot ETF’s te weigeren – namelijk dat dit kader niet voldoende bescherming zou bieden aan investeerders - zou hiermee vervallen. Ook de bekende goudprijs-ETF (GLD) valt onder de ’33 Act.

Al sinds 2013 de roep om een spot ETF

Al sinds 2013 hebben meer dan tien gerenommeerde fondsen aanvragen ingediend bij de Amerikaanse SEC om een spot ETF gelanceerd te krijgen. Het zou het investeren in Bitcoin veel laagdrempeliger maken. Tot wanhoop van alle indieners is het er nog niet van gekomen, in tegenstelling tot bijvoorbeeld in Canada en Australië.

Lees meer in dit Twitter draadje van Michael Sonnenshein, CEO van het eerdergenoemde Grayscale. Grayscale ziet graag dat het onnodig gecompliceerde en voor investeerders dure Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) wordt omgezet in een spot ETF. Grayscale mobiliseert hun klanten en dreigde onlangs zelfs met juridische stappen richting SEC.