Op 27 maart sprong de koers van Bitcoin van onder de 45.000 dollar naar ruim 47.000 dollar. Daarmee werd een belangrijke weerstand doorbroken, die al sinds begin januari de koers gevangen hield. Mogen we hopen op nieuwe recordkoersen of zijn daarvoor nog te veel remmende factoren in het spel?

Een kort antwoord op die vraag: hopen mag altijd maar de marktomgeving is niet extreem gunstig. Er zijn tegenstelde krachten aan het werk. We zetten een paar gunstige en minder gunstige signalen op een rij.

Het goede nieuws

De technische indicatoren staan op groen
Zoals gezegd is Bitcoin boven een zone uitgebroken die al tijden als weerstand fungeerde.

• De koers ligt nu boven de Short Term Holders realized price. Dat betekent dat investeerders die de afgelopen maanden zijn ingestapt weer op winst staan. Traditioneel was dit vaak een aanwijzing dat een correctie voorbij is.
• Daar komt bij dat de 14-daagse RSI (relative strength index) boven de 70 staat: een waarde die de afgelopen vijf jaar in ongeveer tweederde van de gevallen leidde tot verdere stijging in de weken en maanden erna (de gemiddelde stijging was ongeveer 50% over een periode van negentig dagen).
• ETH doet het weer beter dan BTC. Ook dit is een trendbreuk van vijf maanden. Het is een signaal dat de markt weer houdt van risico’s.
• Het aantal Bitcoin dat voorradig is op cryptobeurzen, blijft maar dalen. Dit geeft aan dat handelaars op dit moment niet van plan zijn om te verkopen.

Nieuwe narratieven voor het nut van crypto
Er zijn de laatste weken flink wat kwartjes gevallen links en rechts over het wezenlijke belang van Bitcoin en crypto in deze wereld.

• Crypto biedt financiële onafhankelijkheid. Al het belangrijke nieuws van de laatste maanden liet impliciet het belang van crypto zien: Canada dat bankrekeningen van protesterende burgers zonder vorm van proces bevroor. Oekraïense vluchtelingen die alleen door crypto iets van hun vermogen mee de grens over konden nemen. De Russische centrale bank die zijn dollarreserves ongeldig verklaard zag worden door de Verenigde Staten… het zijn allemaal voorbeelden van de tekortkomingen van het traditionele financiële systeem.
• Terra is begonnen met het kopen van 10 miljard aan Bitcoin voor zijn reserves. Nog los van het feit dat dit op zich de koers opdrijft, is het het mogelijke begin van een nieuwe ontwikkeling, namelijk de rol van Bitcoin als reservemunt binnen crypto-ecosystemen.
• De institutionele adoptie is nu echt begonnen (en lijkt sinds kort weer aan te trekken). De trend dat meer en meer instituties een deel van hun portfolio in crypto beleggen, lijkt onomkeerbaar.
• Nieuwe toepassingen van crypto. De laatste maanden worden lang gedroomde toepassingen van blockchain technologie echt in de praktijk gebracht: muziek-NFT’s, de verkoop van vastgoed en lenen zonder onderpand. (Deze ontwikkelingen zijn overigens vooral goed voor de prijs van Ether).

Minder goed nieuws

De Amerikaans Centrale Bank blijft de rente verhogen
Zoals aangekondigd werd de Amerikaanse marktrente twee weken geleden verhoogd met een kwart procent. De koersen van aandelen en crypto stegen, aangezien de verhoging niet hoger was dan verwacht. Dat neemt niet weg dat de Fed zich gedwongen zal voelen om, zoals aangekondigd, de rente de komende zes maanden nog vaker te verhogen. Daar zullen ze pas mee stoppen als de aandelenkoersen te ver dalen en/of een recessie inzet.

De inflatie is (en blijft?) hoog
Hoewel Bitcoin en andere crypto worden gezien als een bescherming tegen inflatie, heeft inflatie ook een keerzijde. Particuliere investeerders hebben simpelweg minder besteedbaar inkomen over om in aandelen of crypto te stoppen!

De gebruikersaantallen van de belangrijke chains stagneren
Voor zowel Bitcoin als Ethereum lag de piek in het aantal actieve adressen en transacties in mei 2021. Hoewel de daling sindsdien niet dramatisch is, zijn de aantallen van toen niet meer geëvenaard. Natuurlijk zijn er andere protocollen opgestaan (onder andere Solana, Avalanche, Polygon). Maar ook de groei van die chains is op dit moment niet denderend.

Conclusie

De on-chain en technische indicatoren wijzen op een verdere stijging van de koersen. Daarbij lijkt ook de brede markt, waaronder die voor meer risicovolle aandelen als Tesla, weer klaar voor prijsstijgingen. Tel daarbij op dat er bij het brede publiek nieuwe narratieven zijn gaan leven over het nut van crypto.

Maar er zijn ook beren op de weg. We zitten met macro-economische tegenwind van inflatie, renteverhogingen en uiteraard de oorlog in Oekraïne die als een zwaard van Damocles boven de markt hangt.

Op de lange termijn zijn we enorm bullish wat betreft crypto. De nieuwe narratieven en ontwikkelingen zijn extra bevestiging dat crypto op de goede weg is om verder door te breken. Maar deze narratieven zorgen op korte termijn waarschijnlijk niet voor explosieve koersstijgingen. Ook de nieuwe use cases van crypto zullen maanden of jaren nodig hebben om flinke volumes te genereren en dus een flinke invloed op de prijs te hebben.

Wat te doen in deze markt? Traders wegen de bovenstaande signalen of pakken hun persoonlijke favoriete indicator en plaatsen een trade op basis daarvan. Investeerders voor de lange termijn kiezen bij gemengde signalen eerder voor de gangbare investeringsstrategie van dollar-cost-averagen: elke week of maand een vast bedrag inleggen.