Bitcoin is beperkt tot 21 miljoen BTC, dat weten de meeste van onze lezers waarschijnlijk al. Deze situatie maakt Bitcoin zo interessant. Vanwege deze strikte beperking bespreken zelfs institutionele beleggers openlijk of Bitcoin betere eigenschappen heeft dan goud. In het geval van goud is de beperking van fysieke aard, omdat goud een bepaalde zeldzaamheidswaarde heeft en er slechts een bepaald aantal gedolven kan worden.

Bij Bitcoin is het de wiskunde die ervoor zorgt dat het de 21 miljoen BTC nooit kan overschrijden. Dit is een absoluut resultaat en hangt nauw samen met een cyclische gebeurtenis die regelmatig terugkeert. Wat hier bedoeld wordt, is de zogenaamde Bitcoin halvering.

In dit artikel willen we op zoektocht gaan en uitleggen waarom dit evenement zo elementair belangrijk is en waarom het zo'n belangrijke rol speelt.

Het begint met de geldvoorraad

Bitcoin is een schaars goed en strikt beperkt. De bitcoin halvering hangt nauw samen met deze beperking, namelijk omdat het een mechanisme is dat de inflatie regelt. Dit komt omdat de 21 miljoen BTC niet in één klap beschikbaar zijn, maar eerst over een lange periode worden geproduceerd.

Maar dat is nog maar het begin, want tegelijkertijd is de halvering nauw verbonden met het stimuleringsschema dat miners beloond voor hun werk. Het maakt dus deel uit van de regelgeving die wordt gegarandeerd door het protocol en als een belangrijke functie wordt beschouwd.

De blokbeloning

Elk blok dat met succes wordt gemined, bevat twee beloningen. Een daarvan zijn de transactiekosten, die worden bepaald door de afzenders van de transacties en die variabel zijn in het bedrag. In principe kunnen de afzenders van de transacties ook besluiten om helemaal geen kosten te betalen. In feite betalen de meesten echter transactiekosten omdat ze niet willen dat de bevestigingstijd wordt vertraagd.

Omgekeerd zal geen enkele afzender ervoor kiezen om meer kosten te betalen dan nodig is om een acceptabele transactiesnelheid te bereiken. Daarom kunnen miners, zoals het er nu uitziet, niet van deze vergoedingen leven.

Maar er is een tweede deel van deze zogenaamde blokbeloning. Hier wordt per blok een vaste hoeveelheid Bitcoin gegenereerd, die wordt toegekend aan de miner die met succes als eerste een nieuw blok toevoegt. Zo genereren de miners "verse" BTC, omdat bij elk blok nieuwe bitcoin in de omloop wordt gebracht.

Op dit moment ontvangen de miners op deze manier 6,25 Bitcoin per blok, wat overeenkomt met ca. 146.000 Amerikaanse dollars (op 23.12.2020). Dit betekent dat de miners, die vaak als bedrijf zijn opgezet, zeker in hun levensonderhoud kunnen voorzien en een winstgevend bedrijf kunnen runnen. Of het in de toekomst mogelijk zal zijn om van minen te leven, hangt ervan af hoeveel Bitcoin in de verre toekomst waard zal zijn. Het netwerk zal tenslotte uiteindelijk een punt bereiken waarop er alleen de vergoedingen zullen zijn, maar geen vers geslagen BTC door de blokbeloning.

De Bitcoin halvering in detail

Wat tijdens de gebeurtenis wordt gehalveerd, is de blokbeloning die hierboven is uitgelegd. Deze gebeurtenis herhaalt zich ongeveer elke vier jaar, om precies te zijn elke 210.000 blokken. Helemaal aan het begin van de Bitcoin blockchain ging het echter een beetje sneller. Toen het op 3 januari 2009 werd gelanceerd, was de beloning voor miners nog steeds maar liefst 50 BTC. Maar op 28 november 2012 was de eerste halvering gepland en was het al slechts 25 BTC per blok.

Sinds de tweede halvering in 2016 heeft Bitcoin het tempo van vier jaar behouden en de beloning verlaagd tot 12,5 BTC. In mei 2020 vond de derde halvering plaats, wat resulteerde in de huidige blokbeloning van 6,25 BTC. Het feit zal zich blijven herhalen totdat er uiteindelijk geen blokbeloning meer zal zijn. Het duurt echter nog ongeveer 140 jaar tot die tijd en dus wordt dit aspect van het monetaire systeem dat Bitcoin vertegenwoordigt, uitgesteld naar een verre toekomst.

We kunnen verwachten dat de volgende halvering plaatsvindt in 2024 en de implicaties van de gebeurtenis worden vaak uitgebreid besproken in de media. Een deel van de media-aandacht is zeker erg speculatief en dient uiteindelijk om een hype te creëren. Naast speculatie is er echter ook een kern van waarheid in de voorspellingen, aangezien de geschiedenis een uitstekende manier is om te zien hoe de bitcoin halvering de markt heeft beïnvloed.

Vraag en aanbod

Voordat we naar deze effecten gaan kijken, is het de moeite waard om enkele basisaspecten te verduidelijken. In de klassieke theorie van de markteconomie, wordt de prijs van een product bepaald door de verhouding tussen vraag en aanbod. Als het aanbod groot is, maar de vraag laag, dan is het goed waarschijnlijk goedkoop. Als het goed daarentegen schaars is en de vraag ernaar extreem hoog, dan is de prijs ervan ook extreem hoog omdat veel belanghebbende partijen concurreren met elkaar om een schaars aanbod.

Voor conventionele goederen gaan vraag en aanbod zelden extreem de ene of de andere richting op. Hoewel verschuivingen normaal zijn, zijn ze ingeperkt en vinden ze cyclisch plaats. Dus extreme tekorten of zelfs een complete ineenstorting van de vraag zijn zeer zeldzame gebeurtenissen. En het is precies zo'n evenement dat wordt geproduceerd door de Bitcoin halvering.

De hoeveelheid in omloop wordt schaarser

Als we uitgaan van de klassieke theorie, zorgt Bitcoin halving ervoor dat er steeds minder BTC naar de markt stroomt. In die zin wordt het product schaarser. Hoewel er al meer dan 18 miljoen BTC op de markt zijn, hebben deze al een eigenaar of zijn ze in niet onbelangrijke mate verloren gegaan omdat veel early adopters niet voor hun back-ups zorgden kort na de introductie van Bitcoin. BTC was op dat moment tenslotte alleen centen of dollars waard.

Dus afgezien van de BTC die daadwerkelijk op de markt kan worden verhandeld, kun je niet zo snel nieuwe te pakken krijgen. Dit effect heeft de afgelopen jaren zeker een impact gehad op de markt en de Bitcoin prijs. Of dit zich in de toekomst zal herhalen, is daarentegen speculatief.

De Bitcoin prijs en de halvering

Hoewel de halvering vaak gepaard gaat met relatief veel media-aandacht, gebeurt er op de dag van het daadwerkelijke evenement weinig. De daadwerkelijke effecten zijn een jaar later regelmatig te zien in de grafieken. Hier zijn vooral de prijspieken interessant, omdat Bitcoin tot nu toe altijd een nieuw recordhoogte heeft geproduceerd.

Nadat de halvering in 2012 voorbij was, beleefde de markt in 2013 voor het eerst een grote prijsstijging. Bitcoin vond ook zijn eerste recordhoogte destijds in december 2013, wat veel internationale aandacht trok en over het algemeen als sensationeel werd beschouwd. Net onder de 1300 US dollar was toen het einde en de markt begon aan een lange correctie.

In 2016 kwam het echter in beweging, want de volgende halvering vond plaats en aan het einde van het jaar kon de prijs aansluiten bij de recordhoogte van 2013. En nogmaals, het jaar daarop was er een ongelooflijke rally, waarbij Bitcoin eindelijk zijn nieuwe recordhoogte vond, net onder de $ 20.000. En hier kunnen we al de eerste parallellen zien met het huidige jaar 2020.

Want na de rally in 2017 stond BTC voor meer dan twee jaar een correctie te wachten tot de derde halving eindelijk kwam in mei 2020. Nu we in december 2020 zijn aangekomen, zijn we hetzelfde effect als voorheen in 2016 aan het waarnemen. De Bitcoin prijs kon de recordhoogte uit 2017 ophalen en zelfs overtreffen. Nu moeten we afwachten of het jaar 2021 weer een rally in petto heeft, zoals eerder in 2013 en 2017.

Institutionele investeerders betreden de markt

Het zou echter te gemakkelijk zijn als de zaken gewoon in hetzelfde tempo zouden blijven gaan. Er zijn immers ook factoren die helemaal niets met de halvering te maken hebben. Zo werden alle rally's tot dusver gedomineerd door particuliere beleggers. Ze brachten voldoende liquiditeit op de markt, maar hadden nog lang niet zoveel koopkracht.

Dat verandert steeds meer nu institutionele beleggers hun enorme kasreserves proberen af te dekken tegen mogelijke inflatie. Onder hen MicroStrategy, MassMutual, SkyBridge Capital en niet te vergeten Grayscale Bitcoin Trust. Ter afdekking investeren veel institutionele beleggers vaak in goud, maar ook steeds vaker in Bitcoin omdat BTC veel schaarser is dan welk edelmetaal dan ook. Omdat de productiesnelheid van Bitcoin door de halvering verder is beperkt, komt deze vraag een extreem krap aanbod tegemoet.

Maar naast bedrijven en fondsen komen er echter totaal andere spelers op het toneel. Dat komt omdat PayPal in 2020 bitcoin in zijn platform heeft geïntegreerd. Naarmate hun service uitbreidt, ontstaat er extra vraag waaraan niet langer kan worden voldaan door miners en de blokbeloning.

Dit dwingt institutionele beleggers om BTC op de open markt te kopen en het enige dat voor hen overblijft is om te betalen wat de markt vraagt. In die zin is halvering zelfs nog belangrijker geworden omdat deze extra schaarste zich voordoet in een tijd waarin Bitcoin een vraag ervaart die nog nooit eerder is gezien.

Dit laat ook de zwakke plek van deze voorspelling zien. Als de vraag niet blijft stijgen, heeft zelfs een tekort aan aanbod geen zin. Veel analisten zijn echter van mening dat we nog maar aan het begin van deze ontwikkeling staan, en daarom kan het jaar 2021 buitengewoon spannend worden.

Start nu