Erik Weijers, il y a 3 mois

Déplacements tectoniques sur le marché des stablecoins : L'USDC glisse lentement

Lorsque l'été a commencé pour de bon cette année, le deuxième plus grand stablecoin en dollars, USDC, a commencé à perdre des parts de marché. Il s'agissait d'un changement de tendance après des années de hausse par rapport à l'USDT. Les gens se préparaient déjà au « flippening » : le moment où l'USDC dépasserait le stablecoin original en termes de capitalisation boursière. Que se passe-t-il ?

L'USDC était l'étoile montante des stablecoins en dollars américains. En janvier 2021 encore, son offre totale en circulation n'était que d'environ 4 milliards de dollars, contre 21 milliards pour l'USDT. À peine un an plus tard, en mars 2022, l'USDC représentait 52 milliards de dollars, ayant connu une croissance beaucoup plus rapide que l'USDT, dont l'offre totale était alors de 80 milliards.

Panique sur les marches

Ensuite, après la panique sur le marché du crash de Terra/Luna, les gens ont essayé de se débarrasser de leur USDT. Ils craignaient que l'USDT ne soit pas en mesure de maintenir l'ancrage au dollar (ce qu'il a finalement fait assez confortablement). Les gens ont fui vers l'USDC, considérant que c'était un pari plus sûr. Depuis sa création, l'USDC s'est montré plus conforme à la réglementation et plus transparent vis-à-vis des auditeurs en ce qui concerne ses garanties (principalement des dollars « réels » et des obligations d'État américaines).

Mais depuis juillet, le changement de tendance mentionné ci-dessus s'est produit : L'USDT s'est stabilisé autour de 67 milliards tandis que l'USDC a baissé de 55 milliards à 43 milliards. Examinons quelques raisons et tirons quelques conclusions.

Raison 1 : différentes approches des sanctions de l'OFAC

Lorsque le gouvernement américain a présenté son décret controversé visant à sanctionner les adresses Ethereum qui traitaient avec Tornado Cash, la société derrière USDC a décidé de suivre le mouvement. Elle a gelé l'USDC dans les comptes des adresses liées à Tornado Cash. Depuis, la part de marché de l'USDC sur Ethereum a diminué d'environ 3 %.

Tether, la société derrière USDT, a adopté une approche différente. L'émetteur du stablecoin affirme qu'il ne mettra pas d'adresses sur liste noire, à moins que les forces de l'ordre ne lui demandent expressément de le faire. Ce qu'il n'a pas fait, apparemment. Apparemment, les traders ont pris note. Même si la démarche de Circle est compréhensible, que restera-t-il de la Decentralized Finance (DeFi) si elle peut être censurée par l'État ? Et les stablecoins sont l'épine dorsale de la DeFi. Le pendule a commencé à se déplacer dans l'autre sens : peut-être que se conformer aux régulateurs n'est pas nécessairement souhaitable. Posséder USDT a repris tout son sens.

Raison 2 : Binance convertit l'USDC en son propre stablecoin

Un deuxième coup dur a été porté à l'USDC lorsque la plus grande bourse de crypto-monnaies du monde, Binance, a commencé à convertir l'USDC en son propre stablecoin, BUSD. À l'époque, beaucoup pensaient que cela ne serait pas mauvais pour l'USDC. Après tout, le marché des stablecoins sur Binance deviendrait plus liquide, ce qui signifiait moins de friction (frais de transaction) pour les traders dont le point de départ est l'USDC. Ils pouvaient toujours déposer et retirer des USDC.

Mais apparemment, le calcul n'était pas si simple. La domination de l'USDC sur Ethereum a chuté de 5 % depuis juillet ; pendant ce temps, BUSD a augmenté du même pourcentage. Cette corrélation inverse parfaite vous dit ce que vous devez savoir sur le mouvement de Binance. Plutôt intelligent.

Toujours aussi important à DeFi

La guerre est donc lancée, et c'est probablement une bonne chose. Car les utilisateurs ont le choix : l'USDT, assez stable mais un peu « sauvage ». L'USDC, qui a fait l'objet d'un audit approfondi mais qui est (trop ?) conforme, et le stablecoin qui appartient à la plus grande bourse du monde (BUSD).

En attendant, l'USDC n'est toujours pas menacée dans l'arène qui compte le plus : le DeFi. Il représente environ les trois quarts du volume des pools de stablecoins sur Uniswap, pour ne citer qu'un exemple.

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