Erik Weijers, il y a 9 mois

Une nouvelle faille dans la confiance dans le dollar

Les développements déclenchés par la guerre en Ukraine provoquent un glissement de terrain dans le système financier mondial. Le fait que la Banque centrale russe ne puisse plus monétiser ses dollars sur le marché international est une sanction qui pourrait avoir d'énormes conséquences mondiales. L'effet est la perte de confiance dans la validité du dollar comme monnaie d'épargne. Devinez quelle technologie financière pourrait bénéficier de cette évolution ? Indice : il s'agit d'une technologie qui permet des paiements sans confiance. 

Les gouvernements ne sont pas les seuls à avoir récemment réalisé que l'argent sur un compte bancaire n'est accessible que si vous répondez à des normes établies par d'autres. En février 2022, le gouvernement canadien a gelé les comptes bancaires des personnes ayant soutenu les manifestations des camionneurs : du jamais vu pour une démocratie occidentale. Sans procédure régulière, les gens ne pouvaient plus accéder à leur argent. C'était l'un de ces moments où « le bitcoin résout ce problème » ne semblait pas si farfelu (bien que le bitcoin ne soit en aucun cas une panacée lorsqu'il s'agit de contourner les sanctions). 

Une nouvelle ère monétaire 

Retour sur la scène mondiale morose. Un analyste du Credit Suisse affirme que la guerre en Ukraine marque la transition vers un nouvel ordre monétaire, dans lequel le dollar n'est plus la norme mondiale. Ce Zoltan Pozsar appelle ce que nous vivons actuellement une nouvelle itération du système de Bretton Woods. Les accords de Bretton Woods sont le résultat de négociations entre les Alliés à la fin de la Seconde Guerre mondiale. Il a créé un nouveau système monétaire stable qui tournait autour du dollar. Mais la solidité et la fiabilité que le dollar avait dans les premières années de ce système se sont progressivement effritées - et une nouvelle fissure est apparue en raison des récents développements. 

 Un bref historique de Bretton Woods. Dans la première version de ce système monétaire, les banques centrales de nombreux pays ont constitué des réserves en dollars. Elles recevaient la promesse que leurs dollars seraient couverts par l'or stocké aux États-Unis. Après 1971, la quantité de dollars en circulation étant devenue trop importante, Nixon a découplé le dollar de l'or. Ce défaut a été la première grande fissure dans le système. Elle a été colmatée en faisant du dollar la monnaie dans laquelle le prix du pétrole était fixé et le commerce international réalisé. Ceci en échange de la protection par l'armée américaine des États producteurs de pétrole et des principales routes commerciales internationales. Dans les décennies qui ont suivi, les obligations du gouvernement américain sont devenues un moyen de plus en plus courant pour les particuliers et les pays d'investir leurs économies. Après tout, le gouvernement américain était le plus riche et le plus puissant de la planète : il était sûrement solvable ? 

Cette dernière hypothèse a maintenant volé en éclats. Si les pays ne peuvent plus compter sur la possibilité d'encaisser leurs dollars ou leurs obligations d'État américaines, pourquoi devraient-ils y investir leur argent durement gagné ? Ce choc a dû être ressenti par tous les gouvernements du monde entier - en particulier, bien sûr, par ceux qui entretiennent des relations tendues avec les États-Unis. Bien que ce ne soit pas la première fois qu'un pays soit confronté à des sanctions financières de la part des États-Unis, l'impact de cette nouvelle sanction est sans précédent. Comme en 1971, elle implique un défaut de paiement : un manquement à une obligation.  

De nombreux acheteurs potentiels d'obligations du gouvernement américain vont maintenant se poser la question suivante : Je pourrais placer mes économies dans autre chose la prochaine fois. Et cela ne se limite pas à l'épargne dans les obligations des États-Unis. Auteur Luke Gromen : « La Fed et la Banque centrale européenne (BCE) ont complètement discrédité la dette souveraine en tant que réserve de change. » 

Les alternatives au dollar 

Le dollar n'est plus soutenu par l'or, comme mentionné ci-dessus, mais depuis 1971 par la « pleine foi et le crédit » des États-Unis. Une nouvelle fissure est apparue dans cette confiance. Tout cela ne change rien au fait que le dollar a pris de la valeur ces dernières semaines. En temps de crise, les gens ont le réflexe de se tourner vers des valeurs fixes. Mais avec le temps, ils cherchent de plus en plus des alternatives. Cette tendance se poursuivait d'ailleurs depuis un certain temps. Depuis 2014, le pourcentage d'obligations d'État américaines détenues par des étrangers a déjà diminué. 

Quelles sont les alternatives ? La Chine, en tant qu'alternative aux obligations d'État américaines, achète de plus en plus de biens immobiliers et de matières premières étrangers. La Banque centrale russe achète volontiers de l'or depuis des années. Zoltan Pozsar, déjà cité, se projette dans l'avenir : « Lorsque cette crise (et cette guerre) seront terminées, le dollar devrait être beaucoup plus faible et ... le renminbi beaucoup plus fort, soutenu par un panier de matières premières. De l'ère de Bretton Woods adossée à l'or ... à Bretton Woods 3 adossée à ... l'or et d'autres matières premières. » 

Couvert par des matières premières, l'or et ... Bitcoin ? C'est probablement encore trop demander à la Chine ou à la Russie. Mais partout dans le monde, les choses ont changé. Pozsar : « Le bitcoin (s'il existe encore [après la guerre]) bénéficiera probablement de tout cela. » 

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