Pendant des années, les investisseurs américains et les défenseurs de la crypto ont attendu un ETF Bitcoin. Lorsque la SEC en a autorisé un pour la première fois en octobre 2021, il s'est avéré être un énorme « nothing burger ». Il s'est avéré être un ETF à terme. Depuis la semaine dernière, nous avons des signes qu'un ETF pourrait arriver qui est directement lié au prix spot (marché) du bitcoin. Un tel ETF au comptant serait bénéfique pour le marché et le prix du bitcoin.

Un ETF spot Bitcoin (Exchange Traded Fund) donnerait à de grands groupes d'investisseurs (institutionnels) une exposition immédiate au bitcoin au prix actuel du marché. Sans avoir à acheter eux-mêmes des bitcoins, ce qui, pour de nombreuses institutions, ne correspond pas à leurs pratiques d'investissement traditionnelles.

L'avantage d'un ETF au comptant par rapport à un ETF à terme est que le premier suit avec précision le prix du bitcoin. Alors qu'investir dans un ETF à terme s'accompagne d'une marge de perte pour les investisseurs. En effet, les gestionnaires de fonds basés sur des contrats à terme doivent engager des frais mensuels pour remplacer les contrats à terme arrivant à expiration par de nouveaux contrats. Investir dans un tel ETF à terme entraîne une perte mensuelle de plus de 2 % par rapport au simple achat de bitcoins, ou à un ETF au comptant. Un produit de qualité inférieure, en d'autres termes.

Un revirement de situation à la SEC ?

Le signal capté par les experts du marché est le suivant. Le 7 avril 2022, la SEC (Securities and Exchange Commission) a approuvé un autre ETF Bitcoin à terme (le quatrième). Mais cette fois, elle l'a fait selon un critère d'enregistrement différent de celui des précédents ETF à terme, à savoir la loi dite "33". C'est exactement dans ce cadre réglementaire qu'une proposition d'ETF au comptant a également été déposée récemment par Grayscale. Cela éliminerait un argument clé que la SEC a utilisé jusqu'à présent pour refuser les ETF au comptant - à savoir que ce cadre ne fournirait pas une protection suffisante aux investisseurs. Le célèbre ETF sur le prix de l'or (GLD) est également soumis à la loi 33.

Déjà depuis 2013 : l'appel à un ETF spot

Déjà depuis 2013, plus de dix fonds réputés ont déposé des demandes auprès de la SEC américaine pour qu'un ETF spot soit lancé. Il permettrait de rendre l'investissement dans le bitcoin beaucoup plus accessible. Au grand désespoir de tous les déposants, il n'a pas encore vu le jour, contrairement au Canada et à l'Australie, par exemple.

Pour en savoir plus, lisez ce fil Twitter de Michael Sonnenshein, PDG de la société Grayscale mentionnée plus haut. Grayscale aimerait que son propre Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), inutilement compliqué et coûteux, soit converti en un ETF au comptant. Grayscale mobilise ses clients et a même récemment menacé la SEC d'une action en justice.