Écrit par Robert Steinadler il y a 3 mois

Surcollatéralisé : Comment le stablecoin Djed de Cardanos répond aux doutes

Les stablecoins ont fait l'objet d'un examen minutieux après l'effondrement de Terra. Pour la première fois, les investisseurs et les régulateurs se sont interrogés sur la confiance que l'on peut accorder à ces produits. Les dernières semaines ont montré que la plupart des stablecoins sont effectivement stables et que des entreprises comme Tether peuvent rembourser leurs clients avec de vrais dollars américains.

Cardano a hâte de lancer son propre stablecoin en partenariat avec Coti. Qu'est-ce que le Djed et comment ce stablecoin peut-il être plus résistant que les autres ?

Djed est un stablecoin algorithmique

Afin d'arrimer la valeur du Djed au dollar américain, deux autres tokens sont impliqués. Le premier est ADA, la crypto-monnaie native de la blockchain Cardano. Chaque fois qu'un utilisateur souhaite monnayer des Djed, il doit envoyer ADA au contrat intelligent. S'il choisit de racheter des Djed, le contrat intelligent lui rendra ADA en fonction de la valeur actuelle du dollar au moment du rachat.

Contrairement à d'autres stablecoins algorithmiques, le contrat intelligent Djed ne brûlera pas ou ne frappera pas d'ADA, mais constituera plutôt une réserve d'ADA. Le token Djed, quant à lui, est frappé lorsque l'ADA est envoyé et brûlé lorsque le Djed est échangé contre de l'ADA.

Il est possible qu'une situation se produise où la valeur en dollars de l'ADA mis en commun soit inférieure à la valeur stable en dollars des tokens Djed en circulation. C'est pourquoi il y a un deuxième token impliqué appelé Shen.

Le Shen est une crypto de réserve qui n'est pas liée à un actif spécifique et dont le prix fluctue. Son but est de couvrir le taux de collatéralisation, et la fluctuation ainsi que d'assurer la stabilité. Les utilisateurs frappent des Shen avec ADA mais ne sont pas autorisés à les racheter si la réserve est inférieure au taux de réserve. Si le ratio de réserve reste au maximum, le contrat intelligent ne permettra pas de frapper des Shen.

En effet, les détenteurs de Djed bénéficient d'une priorité pour le rachat d'ADA. En contrepartie de la stabilité du pool, les détenteurs de Shen sont récompensés par des ADA qui sont déduits des frais lors de la frappe ou de la combustion des tokens.

Alors pourquoi le Djed est supposé être plus stable ?

L'idée est de surcollatéraliser le Djed entre 400 % et 800 % avec le Shen comme monnaie de réserve du système. Mais comme le crash de Terra a révélé que les stablecoins algorithmiques comportent des risques, les développeurs ont également intégré deux mécanismes pour soutenir le système. Lorsque le ratio de réserve tombe en dessous de 400 %, le système limite les actions :

  • Les détenteurs de Djed peuvent uniquement racheter des ADA mais ne peuvent pas monnayer de Djed supplémentaires.
  • Les détenteurs de Shen ne peuvent pas brûler de Shen mais peuvent soutenir le ratio de réserve en bloquant des ADA et en frappant des Shen.

En contrepartie, si le ratio est supérieur à 800 %, la frappe de Shen sera interdite et les détenteurs de Shen ne pourront échanger leurs tokens que contre des ADA.

On pense que ce système sera beaucoup plus robuste que la solution présentée par Terra. Il est en effet très différent dans son approche et sa technologie. Ce qui est encore plus important, c'est que Cardano a besoin d'un stablecoin décentralisé pour aider son écosystème à prospérer. Le « test net » public a été mis en ligne le 4 mai et il sera passionnant de voir si Djed sera résilient comme promis par Charles Hoskinson et Coti.

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