Comment vous sentiriez-vous si votre réserve de bitcoins passait de plusieurs milliers à 24 minuscules en l'espace de six mois ? Probablement de la même manière que le mineur américain de bitcoins Core Scientific : en émettant un avertissement de faillite. L'exploitation minière de bitcoins est un secteur très concurrentiel.

Core Scientific est le plus grand mineur public de bitcoins, représentant 5 % du hashrate mondial. L'entreprise a interrompu tous les paiements de dettes, car elle s'attend à ce que ses liquidités soient épuisées d'ici la fin de l'année. La société affirme également que le prêteur en difficulté Celsius lui doit 5,4 millions de dollars (Core Scientific fournit également un hébergement à d'autres sociétés de minage de bitcoins, auxquelles Celsius participe).

Il n'y a pas si longtemps, les mineurs américains étaient des hodlers. Au plus fort du marché haussier, ils ont adopté cette stratégie, croyant que le prix du bitcoin pourrait augmenter. Comme nous le savons tous, ce ne fut pas le cas. Et maintenant, depuis mai/juin de cette année, les mineurs ont été contraints de commencer à vendre à des prix beaucoup plus bas. Cela montre que même les mineurs peuvent se tromper lourdement lorsqu'ils essaient de prévoir le marché. Core Scientific a vendu presque tous ses bitcoins en juin. Cela correspond à un modèle dans l'ensemble du secteur (voir le graphique ci-dessous).

Les marges de profit s'évaporent

Ces derniers mois, le hashrate total du réseau Bitcoin est monté en flèche. Pourquoi la concurrence minière augmente-t-elle au moment même où les prix baissent ? Eh bien, c'est probablement à cause d'un retard dans le déploiement des appareils de minage. La décision d'un mineur de se développer pourrait être prise dans un marché haussier. Mais ce n'est que lorsque le marché baissier frappe que ces installations « ouvrent leurs portes ».

L'explosion du hashrate peut également s'expliquer par des théories du complot. Il est possible que les sociétés minières qui sont encore rentables profitent de cette période pour pousser le plus de concurrents possible à la faillite. Après tout, l'extraction de BTC est un jeu à somme nulle. Si votre concurrent fait faillite, cela signifie plus de bitcoins pour vous.

Les prix de l'électricité font pression sur certains plus que d'autres

Le timing du marché haussier actuel est d'autant plus malheureux que les prix de l'électricité sont en hausse. Les contrats d'énergie variables peuvent mettre certains mineurs dans une situation plus difficile que d'autres. Certains mineurs disposent encore d'une énergie très bon marché, comme l'énergie résiduelle provenant des émissions de méthane dans les champs pétrolifères. D'autres peuvent encore avoir des contrats à prix fixe, tandis que d'autres ressentent les effets de la hausse des prix.

Marty Bent (« Bitcoin miners are in a world of hurt right now ») a fait un tour d'horizon des combinaisons de prix de l'électricité et d'équipements miniers à partir desquelles l'activité peut encore être rentable :

• À 0,06 $, les mineurs sont probablement légèrement rentables.
• À 0,08 $, les mineurs ne sont rentables qu'avec la série S19 et le modèle M30S+.
• À 0,10 $, le seul mineur rentable est le S19XP.

Conclusion

Le secteur connaîtra-t-il d'autres faillites ? C'est probable. De notre point de vue, ce n'est pas nécessairement une mauvaise chose. Comme toute entreprise, l'industrie minière est censée être compétitive. En outre, une concurrence féroce poussera probablement l'industrie minière à adopter des formes plus durables d'utilisation de l'énergie. L'énergie durable ou l'énergie résiduelle comme le méthane est généralement la moins chère.

Qu'est-ce que cela signifie pour le prix du bitcoin ? Une situation similaire effrayante à celle d'aujourd'hui, nous l'avons vue en 2018. Après que les mineurs ont dû capituler (vendre en masse), le prix du bitcoin s'est effondré. Mais certains analystes ont souligné que cette capitulation pourrait déjà être derrière nous. Comme Core Scientific, de nombreux mineurs n'ont tout simplement plus autant de BTC à vendre et à faire chuter le prix.