Il est légèrement exaspérant que tout le monde dans la finance attende à nouveau avec impatience « cette période du mois » où un groupe d'anciens américains s'enferment dans une pièce. Dans leur sagesse infinie, ils vont déterminer le prix de l'argent pour le mois à venir. Quel effet cela aura-t-il sur les prix de nos cryptos ?

Ces réunions mensuelles de la Banque centrale américaine (Fed) pourraient rappeler aux personnes qui ont grandi dans les pays communistes le bureau de politesse (agence gouvernementale) qui déterminait combien de miches de pain, de chaussures ou de Lada seraient produites ce mois-là ou cette année-là. Nous savons tous que ces économies contrôlées par l'État n'étaient pas particulièrement florissantes.

Pourtant, pour les générations les plus âgées de notre société occidentale, il semble raisonnable que l'émission de monnaie et les taux d'intérêt ne relèvent pas du marché libre, mais soient entièrement contrôlés par l'État. C'est ainsi et c'est pourquoi les acteurs du marché n'ont d'autre choix que de prendre ces réunions très au sérieux. Les prix du marché réagiront si les chiffres (et les commentaires) de la Fed s'écartent beaucoup des prévisions. Mais les marchés ont eu raison dans leurs prédictions jusqu'à présent.

Tout le monde s'attend à une hausse des taux d'intérêt de 0,75 %

L'attente largement partagée est que demain, nous assisterons à une hausse des taux d'intérêt de 75 points de base (0,75 %). La Fed s'efforce de freiner l'inflation en essayant de faire baisser la demande. Même si les pays qui ont commencé à relever leurs taux plus tôt n'ont pas vu l'inflation diminuer rapidement, le président de la Fed, M. Powell, semble avoir lié sa réputation à la réduction de l'inflation.

Le fed whisperer a fait grimper les actions et les cryptos

Le journaliste Nick Timiraos du Wall Street Journal est appelé le « Fed whisperer » (l’homme qui murmure à l’oreille de la Fed) : il a accès aux responsables de la Fed et est utilisé par celle-ci si elle veut envoyer des messages au marché. Dans un article publié le 21 octobre, il a énuméré quelques déclarations publiques dovish de responsables de la Fed concernant la possibilité de ralentir les hausses de taux en décembre. Les marchés financiers (courbe des contrats à terme sur les fonds fédéraux) s'attendent à une hausse de 0,50 % en décembre.

De nombreux analystes financiers ont vu dans cet article la raison pour laquelle nous avons eu un rallye baissier des actions et de la crypto au cours des deux dernières semaines. Le S&P 500 a progressé de près de 6 %, et le Dow Jones de près de 8 %. L'ethereum s'est redressé de plus de 20 %. L'article de suivi de Timiraos était plus prudent : il semblait revenir sur certains de ses commentaires dovish implicites antérieurs. Pourtant, les marchés ne se sont pas trop inquiétés.

Probablement pas encore de pivot

Cela montre que les marchés boursiers et cryptographiques ont déjà intégré le prix d'une politique monétaire restrictive et qu'ils attendent simplement que les « robinets soient rouverts ». Ils sentent que la Fed doit « pivoter » à un moment donné et cesser d'augmenter les taux d'intérêt, voire les baisser, et reprendre l'assouplissement quantitatif (impression). Pourquoi ? À un certain stade, le poids de la dette des entreprises, des ménages et des gouvernements deviendra tout simplement trop élevé pour supporter un taux d'intérêt de 4 % et l'imprimante à monnaie devra à nouveau s'activer 

D'ici là, il se peut que nous ayons à souffrir. Il semble que la Fed se soit enfermée dans son coin de fierté et de détermination. Elle ne se permettra probablement pas de pivoter jusqu'à ce que « quelque chose se brise ». Le marché obligataire semble être un candidat probable. C'est ce qui s'est déjà produit au Royaume-Uni, où la Banque d'Angleterre a capitulé en achetant des obligations (en remettant effectivement l'imprimante à billets en marche) après que son marché obligataire a commencé à se gripper. L'hiver arrive. Mais le printemps n'est pas loin non plus.