Alors qu'une nouvelle législation européenne sur les crypto-monnaies est actuellement en cours de rédaction à huis clos, il est intéressant de jeter un coup d'œil au document de recherche de la Banque centrale européenne (BCE) qui vient de sortir : Revue de la stabilité financière. Que dit-elle sur la crypto ?

MiCA (Markets in Crypto Assets) est la loi qui déterminera le sort de la crypto en Europe dans les années à venir. Au cours de l'été prochain, la loi recevra probablement sa forme finale, après quoi il faudra attendre dix-huit mois avant que les réglementations ne soient réellement mises en œuvre. La loi va affecter les entreprises et les investisseurs en crypto en Europe.

L'une des principales préoccupations du monde des crypto-monnaies est de savoir comment l'UE traitera les stablecoins après la MiCA. Certains signes indiquent que les stablecoins vont avoir la vie dure. Probablement simplement parce qu'elles sont un concurrent de la future CBDC de l'UE. Le fait que vous puissiez obtenir des intérêts sur vos stablecoins et non sur vos euros fait évidemment des stablecoins un concurrent redoutable.

Une autre crainte est que l'UE fixe des seuils juridiques ou financiers élevés pour les startups de crypto-monnaie. S'ils doivent payer des millions pour obtenir une licence, cela serait fatal pour l'industrie en Europe.

Quelques points clés de la Revue de la stabilité financière

Alors, puisque nous sommes dans la période précédant la nouvelle loi, voyons ce que dit la BCE dans sa Revue de la stabilité financière. Quels sont les principaux points de ce document et que pouvons-nous en déduire (inspiré par cet aperçu du journaliste Patrick Hansen) ?

• Le volume d'échange des crypto a parfois été supérieur à celui de la Bourse de New York ou du marché obligataire européen.
• La volatilité des prix n'a pour l'instant pas entraîné de « contagion » des institutions financières traditionnelles. Si le marché des crypto devait devenir beaucoup plus important, cela est envisageable.
• Compte tenu de ce qui précède, il y a un besoin urgent de réglementation. À ce moment-là, les banques et les institutions financières européennes commenceront également à offrir des services crypto.
• Les plateformes de crypto (prêts) pourraient relever de la législation financière existante. La Decentralized Finance doit également veiller à se conformer à la réglementation européenne.

Beaucoup de baisses, peu d'opportunités

Le rapport montre l'urgence que ressent la BCE à réglementer la crypto. La Banque ressent clairement la présence imminente d'un système financier émergent. Il y a un langage assez menaçant dans le rapport sur les risques pour les investisseurs et les plateformes qui ne se conforment pas aux futures règles. Il est tout simplement ironique que cette « étude » mentionne à peine les opportunités qu'offre la crypto....