Erik Weijers, il y a 3 mois

La Banque centrale néerlandaise à propos des crypto-monnaies : inutiles comme moyen de paiement

Dans un rapport sur les opportunités et les risques de la crypto, la banque centrale néerlandaise DNB montre qu'elle a bien étudié la crypto. Mais le document est imprégné de l'idée que la crypto est une version inférieure de la « vraie » monnaie, à savoir la monnaie émise par les banques centrales.  

Une interview d'Olaf Sleijpen, membre du conseil d'administration de la DNB, parue dans le NRC du 7 novembre 2022, révèle que la DNB considère la crypto principalement sous l'angle du risque. Nous listons les mots chargés d'émotion de cet article, qu'ils soient positifs ou négatifs : 

spéculatif 

avantages 

instable 

incommode 

pas de succès 

avantages 

denture 

gourmand en énergie 

interdire 

spéculer 

jouer 

blanchiment d'argent 

financement du terrorisme 

amende 

craindre 

effondrement 

manipulation du marché 

supervision 

quelque chose va mal 

pas quelque chose de réel 

spéculatif 

idiot 

Pas vraiment les mots de quelqu'un qui voit le verre de la crypto à moitié plein... Certes, cette attitude n'est peut-être pas folle non plus, étant donné que le DNB a également le rôle de régulateur financier et doit protéger les consommateurs. 

Dans ce rôle, le DNB met donc en garde contre les influenceurs en Lamborghini qui promettent le monde à des consommateurs peu méfiants. Il nomme et explique également les récents fiascos de Celsius et 3AC. Il est certainement juste de signaler et de mettre en garde contre cette facette mineure de l'industrie cryptographique.

« Une innovation importante » 

En dehors des excès du secteur, comment DNB perçoit-elle la technologie de la crypto ? Ce qui est juste, c'est qu'une grande partie de ce que le rapport dit de la crypto en tant que technologie est assez précis (nous oublions pour un moment le manque de perspicacité dans le proof-of-work de Bitcoins : DNB considère la forte consommation d'énergie comme un défaut). Le DNB reconnaît que la crypto (Distributed Ledger Technology (DLT) selon les termes du DNB) n'est pas du vent, mais qu'il s'agit bien d'une innovation :  

« DLT est une innovation importante car cette technologie permet le stockage et le transfert d'actifs tokenisés sans avoir recours à un intermédiaire central. » 

Et encore : 

« Les crypto-écosystèmes ont imité ces fonctions [les fonctions financières traditionnelles telles que l'investissement, le paiement, l'octroi de crédit] d'une manière différente, en un peu plus d'une décennie. » 

Le mot « imité » est révélateur et constitue un motif de l'ensemble de la crypto. Ce mot exprime en grande partie la façon dont DNB considère la crypto-monnaie. A savoir qu'elle n'est pas « réelle » et donc seulement un outil de spéculation.

« Crypto est pour les jeux d'argent » 

D'accord, DNB, dans une enquête réalisée en 2021 auprès d'investisseurs en crypto, environ 40 % d'entre eux ont déclaré vouloir « prendre un pari ». Cet aspect de l'investissement en crypto est pointé du doigt par la DNB : la crypto est un moyen de spéculer - et rien d'autre. Qu'un pourcentage similaire de personnes interrogées disent vouloir protéger leur épargne de la dépréciation monétaire : le DNB ne l'aborde pas. Peut-être à bon escient, puisque c'est la DNB - ou plutôt les institutions étrangères apparentées - qui créent la monnaie et donc dévaluent l'épargne des gens.

« Les crypto-monnaies ne sont pas adaptées comme moyen de paiement » 

Les arguments de l'institut pour expliquer pourquoi la crypto ne peut pas fonctionner comme monnaie sont que le prix est volatile et que la crypto n'est soutenue par rien. Qu'en est-il de ces arguments ? 

Tout d'abord, il suffit de regarder des exemples du monde réel pour voir que la crypto est utilisée comme monnaie. Sur une place de marché de NFT basée sur Ethereum comme OpenSea, les acheteurs et les vendeurs échangent des ETH contre des NFT. Si une économie est circulaire, le taux de change par rapport à une monnaie externe n'a pas tant d'importance. Si je suis payé en ETH et que je paie mes courses en ETH, je suis moins intéressé par le taux de change de l'ETH en dollars.  

Je vous l'accorde, nous n'en sommes pas encore là... mais cela montre que la faille dans la pensée de la DNB est qu'il n'y a qu'un seul étalon absolu : la monnaie fiduciaire comme les dollars et les euros. C'est la vraie monnaie. Il n'est peut-être pas surprenant que la DNB pense ainsi, car elle a une position à défendre en tant qu'émetteur de cette monnaie. 

Marché libre de l'argent 

Les crypto-monnaies sont-elles « non adossées » parce qu'il n'y a pas de pot d'or ou de dollars pour couvrir la valeur du bitcoin ? Dans un sens, oui. Mais c'est une erreur de penser qu'une telle couverture est nécessaire. Un système de paiement qui garantit la sécurité des transferts crée une demande pour ce système qui donne de la valeur aux cryptos de ce système (d'ailleurs, c'est l'utilisation de l'énergie du bitcoin qui crée la sécurité du réseau). 

Qu'est-ce qui soutient la valeur de notre monnaie fiduciaire ? Il y a longtemps qu'il n'y a plus assez d'or dans les coffres de la DNB pour couvrir notre monnaie. Ce qui couvre la valeur de nos euros est le consensus social selon lequel nous nous payons les uns les autres dans cette monnaie. Ce consensus est finalement appliqué par le gouvernement d'un pays, qui peut jeter les gens en prison s'ils ne paient pas leurs impôts dans la monnaie locale. Cela crée une demande de monnaie fiduciaire. Si l'on fait abstraction de ce consensus, notre monnaie est constituée de billets de papier ou - comme la crypto - de son incarnation numérique : des entrées dans une base de données. 

À une époque où les pays ne sont plus les seules entités qui définissent les communities, et où la technologie existe - crypto - pour dépenser de l'argent soi-même, un marché libre de l'argent est en train d'émerger. En fin de compte, les communities peuvent décider elles-mêmes de ce qu'elles utilisent comme argent, qu'une banque centrale donne son approbation ou non.

Les Stablecoins sont autorisés

Alors, les crypto-monnaies sont-elles totalement inadaptées comme monnaie ? Le DNB fait une exception pour les stablecoins : 

« Il est possible que les stablecoins puissent fonctionner comme de l'argent dans des applications spécifiques, mais seulement si les risques sont suffisamment atténués. » 

Pourquoi des stablecoins ? Parce qu'ils sont généralement adossés à l'argent que la DNB reconnaît comme monnaie : les euros et les dollars (et autres monnaies fiduciaires).

Conclusion 

L'explication technique de la crypto dans le document est globalement bonne. Mais bien que la DNB mentionne l'aspect décentralisé de la crypto, la nouvelle réalité n'a pas été prise en compte, à savoir que l'émission de monnaie n'est plus un monopole d'État. Avec les crypto-monnaies, l'argent est entré sur le marché libre. Nous ne sommes plus totalement dépendants d'une banque centrale. 

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