Escrito por Erik Weijers hace un mes

Vitalik no pierde la esperanza de las monedas estables algorítmicas

El crack de la stablecoin US Terra no ha desalentado a Vitalik Buterin, el fundador de Ethereum: no descarta que las stablecoins algorítmicas puedan funcionar. Según él, una característica clave de tal moneda estable debería ser que se mantenga estable incluso frente a la caída de la popularidad. 

Buterin argumenta que si bien la euforia en ciertos círculos sobre US Terra no estaba justificada, el estado de ánimo negativo actual en torno a las monedas estables en general es una reacción exagerada. En sus palabras, debemos alejarnos del impulso de las monedas estables, pero también del doomerismo de las monedas estables. Esta última es la respuesta de Buterin a la tendencia post-terra de descartar toda la idea de las monedas estables algorítmicas. Para ser claros, Vitalik Buterin no tuvo ni tiene ninguna relación con UST. 

¿Qué es una moneda estable en la definición de Buterin? 

Lo que generalmente se llama una moneda estable algorítmica, Vitalik llama una moneda estable automatizada. De hecho, ese puede ser un término más claro. Estas monedas estables automatizadas difieren de, por ejemplo, USDT y USDC en que están descentralizadas. Es decir, no hay un "alijo de dólares" estacionado en una empresa para respaldar la moneda estable. En su lugar, existe un mecanismo de retroalimentación automatizado que mantiene el precio lo más constante posible frente (generalmente) al dólar. En la práctica, ese mecanismo es un contrato inteligente que administra garantías en cadena: otras criptomonedas. 

Pruebas de batalla 

Algunas monedas estables automatizadas han funcionado bien durante años. El fundador de Ethereum señala que el DAI de MakerDAO, por ejemplo, ha resistido con éxito las correcciones extremas del mercado, por ejemplo, el colapso del covid de marzo de 2020. 

¿Por qué las cosas salieron mal con UST? La conclusión es que LUNA, la moneda que mantuvo estable a UST (Vitalik llama a LUNA la moneda volátil), no reside de forma segura fuera del ecosistema LUNA, a diferencia de la situación, por ejemplo, con DAI, USDC o USDT. UST y LUNA eran vulnerables a una espiral mortal, en la que tanto la moneda estable como la moneda volátil emparejada chocaban juntas. Si aumenta el estado de ánimo de que la demanda de UST (la moneda estable) va a caer, LUNA también se vuelve vulnerable. Porque si el precio del UST cae por debajo del dólar, se debe sacar de circulación (quemar) el UST para que el precio vuelva a $1. Eso se financia creando LUNA y eso presiona el precio de LUNA. En el momento en que la confianza en la demanda futura de UST cae bruscamente, es el final. Eso se hizo evidente a principios de mayo de 2022... 

Sin embargo, ¿cómo pueden funcionar las monedas estables automatizadas? 

Buterin sugiere dos criterios para las monedas estables automatizadas potencialmente exitosas: 

  1. ¿La moneda estable se mantiene estable incluso cuando la demanda cae con fuerza? 

Siempre que se pueda cobrar la garantía, a los tenedores no les importará cuántos otros tenedores hay. La estabilidad entonces no depende de una demanda creciente o estable. La garantía puede ser Ether, por ejemplo.

2, ¿Se puede fijar un tipo de interés negativo?

Suponga que la cantidad de dólares en circulación aumenta un 20% por año. ¿Cómo puede una moneda estable mantenerse al día con ese crecimiento sin convertirse en un 'ponzi'? Según Vitalik, las tasas de interés negativas son una solución, como la reducción del balance. 

Ciertamente, ese último punto es contradictorio y difícil de entender. Lea la explicación detallada de Vitalik. 

Lo que estamos descubriendo de forma lenta pero segura es que una moneda estable algorítmica puede no ser imposible, pero todavía no hay un camino claro hacia una versión preparada para el futuro. 

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