El mercado de las criptomonedas ha sido otra montaña rusa. ¿O deberíamos decir: un deslizamiento? En los últimos días, el Bitcoin cayó hasta los 30.000 dólares. Ethereum y otras altcoins cayeron en un porcentaje similar o mayor. ¿Qué está pasando? Enumeramos algunas causas y reflexionamos sobre cómo poner esto en perspectiva.

Las (esperadas) acciones de la Fed

En respuesta a las elevadas cifras de inflación, el Banco Central de EE.UU. (la "Fed") se ve presionado a subir los tipos de interés. Aunque está por ver si se producirán más subidas de tipos de interés este año -los niveles de deuda de las empresas y de los gobiernos son demasiado elevados para soportar demasiadas subidas de tipos de interés-, el mercado espera las subidas. Y eso nunca es bueno para las acciones, ni para las criptomonedas. Además, la Fed está reduciendo sus prácticas de flexibilización cuantitativa (QE). La QE es la compra de deuda gubernamental y corporativa por parte de la Fed, que utiliza para mantener los mercados a flote durante tiempos económicos difíciles. Al darse cuenta de ello, los mercados bursátiles cayeron ayer aún más, después de haber tenido ya días de caídas de precios. En el caso de las criptomonedas, las subidas y bajadas de precios son siempre más graves, lo que hemos vuelto a ver hoy.

El banco central ruso quiere prohibir las criptomonedas

El 20 de enero, el Banco Central de Rusia publicó un informe en el que propone que el comercio y las transacciones de cripto sean ilegales, al igual que la minería de Bitcoin. A los particulares se les seguiría permitiendo poseer cripto, pero a las instituciones no. Es bien sabido que los estados altamente centralizados y autoritarios como China y Rusia tienen aún más dificultades con el cripto que los gobiernos occidentales. En parte porque el cripto facilita la financiación de los disidentes. No es sorprendente que el informe ruso plantee el argumento de que el cripto se utiliza para actividades ilegales. Aunque estrictamente hablando no es una posición nueva la que adopta el Banco Central de Rusia, el informe no es obviamente una buena noticia. El mercado de criptomonedas no respondió inmediatamente con una caída de precios, pero como se mencionó, no ayudó.

Todavía había mucho combustible en los mercados apalancados

Una de las razones por las que la abundancia de noticias no tan buenas hace que los mercados de criptomonedas sean vulnerables es que hay una gran cantidad de operaciones de apalancamiento. Por lo tanto, los movimientos al alza o a la baja de los precios se amplifican. En las últimas semanas, bastantes operadores se han apalancado de nuevo, apostando con dinero prestado a una subida de precios. Si miramos los datos de Binance, vemos que alrededor del 75% de los operadores estuvieron largos en el último mes, es decir, especulando con una subida de los precios de las criptomonedas. Esta sobrerrepresentación de largos siempre provoca una reacción contraria de los operadores que pueden ganar dinero poniéndose en corto en el mercado. Esperan su momento. En la cascada que sigue, las posiciones largas se liquidan y el precio cae con fuerza. Durante la actual caída del precio, se liquidaron 600 millones de dólares en posiciones apalancadas en criptomonedas: beneficio para los cortos. Sólo cuando el sentimiento del inversor medio se vuelve extremadamente negativo es el momento de una inversión de tendencia. Esta es la paradoja de esta guerra psicológica: se puede ganar dinero yendo en contra del sentimiento. Así, vimos que la mayor subida de precios de Bitcoin de 2021 comenzó en julio, después de que el sentimiento se volviera extremadamente negativo.

¿Y ahora qué?

Nadie sabe lo que hará el mercado de las criptomonedas, y obviamente nosotros tampoco. Todo el mundo parece estar en el modo de "esperar y ver" en este momento. ¿Seguirán cayendo los mercados de valores? Si es así, eso no es una buena noticia para los cripto mercados correlacionados. En momentos como éste, puede ser bueno dar un paso atrás y comprobar con uno mismo: ¿creo en el largo plazo de las criptomonedas? ¿Qué indicadores tengo en mi "tablero" -aparte del precio- que me ayudan a determinar si el mercado sigue siendo saludable? Por ejemplo el hashrate de Bitcoins, el número de usuarios y el número de desarrolladores en cripto. Si crees en el largo plazo y tienes un horizonte de inversión de muchos meses o incluso años, esta caída de precios no es en absoluto una razón para entrar en pánico. Y para cualquiera que tenga una estrategia de "dollar-cost-averaging" (comprar periódicamente), una caída en el mercado es incluso una buena noticia.