Escrito por Erik Weijers hace un mes

¿Qué son los pools de liquidez?

Los pools de liquidez son la base de las finanzas descentralizadas (DeFi). Cualquiera puede depositar sus criptomonedas en estos pools, creando mercados líquidos para los préstamos y el comercio.

En las finanzas descentralizadas (DeFi), todo tipo de procesos de negociación (préstamos, empréstitos, intercambios) que normalmente pasan por una autoridad central son asumidos por un software y distribuidos entre los usuarios. Los pools de liquidez son un ejemplo e incluso una parte indispensable de DeFi. Porque en las criptomonedas, el capital está repartido entre cientos de monedas diferentes. Para que el comercio sea posible (por ejemplo, USDC/USDT), tiene que haber pares comerciales. Se crean pools de estos y cualquiera puede poner su propio cripto en ellos.

Supongamos que no tengo previsto vender mis USDC por ahora, pero quiero obtener unos ingresos pasivos. En lugar de simplemente mantener mis USDC, los pongo en un pool de liquidez de un protocolo DeFi. Por ejemplo, en un pool donde la gente pueda intercambiar USDC con otra stablecoin, digamos USDT. En ese momento, me convierto en un proveedor de liquidez. A cambio de la opción que he dado a otros usuarios de intercambiar USDC por USDT (y viceversa), recibo una comisión (tarifa de negociación).

No hay libros de pedidos

Los pools de liquidez se producen en bolsas descentralizadas como Uniswap, Curve (que funciona con Ethereum) y TraderJoe (que funciona con Avalanche). Aunque Uniswap no fue la primera en introducir el principio de los pools de liquidez, esta plataforma marcó el avance del concepto.

Los pools de liquidez son creadores de mercado automatizados. La diferencia con una bolsa tradicional como el mercado de valores es que no hay libros de órdenes de compra y venta a determinados precios. En cambio, los pools de liquidez determinan el precio de cada moneda manteniendo constante el producto del precio de las dos monedas:

Moneda A x Moneda B = constante.

Esto significa que si alguien compra la moneda A del pool con la moneda B, el precio de la moneda A subirá un poco y el de la moneda B bajará. Así, el producto se mantiene constante. Esto se hace mediante un ajuste automático, de ahí el nombre de creador de mercado automático.

La utilidad de los pools de liquidez

Los pools de liquidez encajan perfectamente con el espíritu de las criptomonedas. Después de todo, no hay ningún intermediario que acumule poder y dinero de las operaciones. A menos que se considere que el software es el intermediario. Además, hay algunas ventajas más:

  • En lugar de esperar a que una bolsa de criptomonedas centralizada cotice una nueva moneda, los usuarios crean un mercado ellos mismos. Esto es mucho más rápido.
  • No tienen que esperar a que una contraparte sea su comprador o vendedor. El mercado es "líquido" e inmediato en este sentido.
  • Un pool de liquidez permite a los nuevos dexes distribuir rápidamente sus monedas (tokens de gobierno) a los proveedores de liquidez. De este modo, consiguen rápidamente un mercado para una nueva moneda. La ventaja para los usuarios es que consiguen hacerse con estas monedas mientras todavía son baratas y no están disponibles en los intercambios centralizados.

Las desventajas de los pools de liquidez

La negociación en los pools de liquidez es transparente porque se puede controlar en la cadena. Sin embargo, la desventaja de una gran actividad comercial es que una cadena puede estar demasiado llena. Por ejemplo, esto provocó unos elevados costes de transacción en Uniswap a finales de 2020. El alto volumen en Uniswap hizo subir el precio para cualquiera que quisiera hacer algo con Ether, incluso fuera de Uniswap.

Algunos inconvenientes/riesgos más:

  • Si la piscina es pequeña, no puede haber una buena negociación. Entonces una operación es como si un elefante se metiera en una piscina pequeña: el precio se mueve violentamente.
  • Hay un riesgo de bugs o hacks: al fin y al cabo, es un software. Para un riesgo con nuevos dexes.
  • Para los proveedores de liquidez, existe un riesgo de pérdida impermanente: esto ocurre en caso de fluctuaciones violentas del precio. Por ejemplo, ¿qué ocurre con el fondo de liquidez de ETH y USDC si ETH sube mucho de valor? Entonces hay que vender ETH por USDC para mantener la proporción. Si más tarde retiras tus ETH y USDC del pool, en este ejemplo recuperarás menos ETH y más USDC de los que habías puesto. Has obtenido un beneficio, en parte debido a los intereses, pero quizás menos que si no hubieras puesto tu ETH en el pool.
  • Los tipos de interés (TAE) que se prometen son a menudo irreales porque (excepto como comisiones de negociación) provienen desproporcionadamente de la distribución en las propias monedas del proyecto. El valor de estas monedas suele depreciarse con el tiempo. El "cultivo" de estos tokens a menudo sólo tiene sentido si se entra pronto.

Estrategias para los proveedores de liquidez

Para ganar dinero con los fondos de liquidez, hay que ser estratégico. El mencionado fenómeno de la pérdida impermanente es uno de los que debe vigilar especialmente. Este riesgo es menor con dos monedas cuyo precio está correlacionado. En cambio, un par de operaciones en el que una de las dos es una stablecoin es más sensible a este riesgo.

Por otro lado, también se puede ver la pérdida impermanente como una forma intencionada de reequilibrar / tomar beneficios automáticamente. En el momento en que el valor de ETH sube en tu pool de ETH/USDC, significa que, debido al rebalanceo automático, tomas ganancias en USDC. Siempre que seas consciente de ello, esta es una estrategia viable.

Conclusión

Tradicionalmente eran los bancos los que ganaban dinero con el cambio de divisas; ahora son los usuarios los que ponen su capital directamente a disposición de las transacciones y son recompensados por ello. En DeFi, todo el mundo se convierte así en un creador de mercado que puede obtener ingresos.

Gracias a Shivsak por su clara explicación de DeFi.

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