Erik Weijers, hace 6 meses

Bitcoin y Ethereum: ¿En qué se diferencian?

En el ámbito de las criptomonedas, siguen siendo el Bitcoin y la manada. De esa manada, Ethereum es la favorita. Tanto Bitcoin como Ethereum figuran ya en los balances de instituciones de renombre, aunque esto sea más común con Bitcoin. Pero las diferencias entre los proyectos son grandes. Y eso está bien. A fin de cuentas, los dos tienen un propósito.

En definitiva, ¿para qué se utilizan Bitcoin (BTC) y Ethereum (ETH)?

  • Bitcoin se utiliza como dinero duro u "oro digital". La gente, las empresas y los gobiernos compran BTC para almacenar sus activos y estar protegidos de la inflación y la incautación inducidas por el gobierno.
  • Ethereum se utiliza como plataforma de desarrollo de software sobre la que se construyen todo tipo de aplicaciones (principalmente) financieras. Piense en las plataformas de comercio descentralizadas y en los mercados NFT. Para ejecutar esas aplicaciones, se necesita la moneda Ether, lo que crea una demanda de ETH.

Puede que piense: ¿por qué necesitamos Bitcoin y Ethereum? Al fin y al cabo, ya tenemos dinero y ya tenemos software sobre el que construir aplicaciones. La respuesta es que Bitcoin y Ethereum se basan en la criptografía y la tecnología blockchain. En consecuencia, la propiedad de los activos digitales recae en la persona que tiene las claves privadas. De este modo, no hay (o apenas hay) riesgo de contrapartida: no hay un banco o gobierno que pueda quebrar o que, al final, sea dueño de sus activos. Este aspecto de propiedad inquebrantable está especialmente desarrollado en Bitcoin.

Veamos ahora las diferencias entre Bitcoin y Ethereum: origen, estructura de poder, volatilidad, competencia y proyección de precios.

Orígenes

La diferencia entre Bitcoin y Ethereum parte de sus orígenes. Bitcoin fue al principio (2009) un proyecto totalmente diferente a todas las demás criptomonedas que le siguieron. Precisamente porque las condiciones en las que surgió Bitcoin no pueden ser copiadas, Bitcoin no puede ser copiado o sustituido. Comenzó en 2009 como un sistema experimental de pago entre pares. El lanzamiento del blockchain de Bitcoin comenzó con 0 Bitcoin en circulación. Las monedas no tuvieron ningún precio durante el primer año y medio: era un proyecto puramente voluntario de personas que creían en un sistema financiero mejor.

Compárese con Ethereum, donde el equipo de fundadores hizo una llamada pre-mina y vendió la primera carga de Ether en el mercado. Eso fue en 2014. Así financiaron su proyecto. El idealismo no era menor allí, pero las expectativas de ganancia financiera debían ser diferentes. Por eso, aún perdura que Ether es un valor según la legislación estadounidense. Se han librado de esa clasificación, pero muchos otros proyectos de criptomonedas similares siguen temiendo las demandas -no es que esto sea el fin de un proyecto de este tipo, pero aun así. Bitcoin no tiene estos problemas.

¿Quién tiene el poder?

Una broma que se hace en los círculos de Bitcoin es que "el director general de Bitcoin se negó a hacer comentarios". Esto se cita cuando una agencia gubernamental ha vuelto a hacer un comentario negativo sobre, por ejemplo, el consumo de energía. Sólo para mostrar que Bitcoin es una red descentralizada sin consejo, accionistas o equipo de relaciones públicas. Es una red, un protocolo, un poco similar a como TCP/IP (transmisión de datos en Internet) o SMTP (tráfico de correo) son protocolos. Es cierto que las partes implicadas en Bitcoin -desarrolladores, mineros y node runners- pueden realizar cambios en el código fuente. Pero ninguna de esas partes tiene suficiente poder para imponer su voluntad. Esto crea estabilidad - pero la desventaja es que el desarrollo es lento.

Contrasta con Ethereum. No tiene un director general. Pero hay un destacado fundador al frente: Vitalik Buterin. Él y su equipo tienen mucho que decir en las principales actualizaciones. Algunas decisiones son de gran alcance, como la infame decisión de dividir el blockchain (historial de transacciones) tras un hackeo en 2016. En el proceso, la versión hackeada de la blockchain fue invalidada por decreto y las transacciones fueron revertidas. Esto demuestra que, a fin de cuentas, Ethereum tiende a ser una entidad corporativa más que un protocolo descentralizado. Escribimos "tiende" porque la estructura de poder sigue estando más descentralizada que en una empresa que cotiza en bolsa.

Por cierto, esa centralización todavía era un problema en el primer año de Bitcoin. Entonces fue su fundador, Satoshi Nakamoto, quien realizó cambios como lo haría un "dictador benévolo". Así que los Bitcoiners deberían tener cuidado a la hora de tocar su trompeta en este tema.

¿Hasta qué punto son variables?

Bitcoin como protocolo está grabado a fuego en muchos aspectos fundamentales. El hecho de que nunca habrá más de 21 millones de Bitcoins en circulación está fijado por el protocolo. Las probabilidades de que esto cambie son similares a las de que el Génesis desaparezca como primer libro de la Biblia. Muchos propietarios están tranquilos por esto.

Compárese con Ethereum: en este caso, el proceso de emisión de dinero todavía se está modificando. Es un proceso experimental y no hay garantía de que los parámetros no vayan a cambiar muchas veces más. Esto proporciona flexibilidad para responder a lo que quiere el mercado. El inconveniente es que no es inconcebible que un día se encienda "la prensa del dinero", como suele ocurrir en el sistema financiero tradicional.

Transición a Proof-of-stake

Bitcoin y Ethereum empezaron como un protocolo Proof-of-work (PoW), es decir, que el consumo de energía asegura la red: la energía es la piedra angular del mecanismo de consenso sobre lo que constituyen las transacciones válidas. No hay ninguna posibilidad de que Bitcoin cambie a un mecanismo de consenso que no sea PoW. No importa lo que intente el lobby ecologista. Ethereum, sin embargo, ya está cerca de cambiar a Proof-of-stake. Es un modelo más parecido al de los accionistas, en el que no son los mineros los que cobran, sino los propietarios de ETH, que "apuestan" (fijan) su ETH a cambio de "dividendos" de recompensas. La ventaja es el consumo de energía mucho menor del proof-of-stake en comparación con el proof-of-work. El posible peligro es la centralización del poder en manos de quienes poseen la mayoría de ETH.

El paso a Proof-of-stake pone de manifiesto otro problema de Ethereum, y es que PoS es mucho más complejo desde el punto de vista del software y, por tanto, más vulnerable. El lenguaje de programación en el que está escrito Ethereum es "Turing-complete", lo que significa que se puede ejecutar cualquier cálculo imaginable en él. Esta flexibilidad/complejidad también conlleva un riesgo, y es que pueden surgir vulnerabilidades imprevistas a los hacks.

¿A qué competencia se enfrentan?

Bitcoin siempre ha tenido pretendientes al trono. En los primeros años, eran casi copias o bifurcaciones que intentaban distinguirse de Bitcoin en algunos aspectos, como el tamaño de los bloques (Bitcoin Cash). Esas bifurcaciones nunca llegaron a cuajar. Por eso, a estas alturas, se ha establecido que Bitcoin sigue siendo el único jugador en su nicho de dinero duro. Fue el primero - algo que no se puede copiar. Tiene el efecto de red de usuarios, desarrolladores y mineros. Y tiene el nombre de la marca - todo ello es difícil de imitar.

Ethereum nunca ha sido un competidor directo de Bitcoin en ese sentido: es un proyecto completamente diferente y está construido como una blockchain Turing-complete. Es decir, Ethereum tiene una enorme gama de aplicaciones posibles. Bitcoin, en cambio, se limita a una cosa: ser dinero duro. Esto significa, sin embargo, que Ethereum está pescando en un estanque donde muchos competidores están al acecho para reclamar su cuota de mercado. Lleva la delantera en el mundo de las plataformas de contratos inteligentes de blockchain, pero está por ver hasta qué punto es permanente.

Expectativa de precio

Al Bitcoin se le llama con toda razón oro digital: tiene muchas de las características del oro (escasez, inmutabilidad, ser invaluable), pero abstraídas y adaptadas al mundo digital. Si Bitcoin tuviera un valor de mercado total similar al del oro, significaría un valor de mercado total de unos 12 billones de dólares (unos 500.000 dólares por Bitcoin).

En el caso de Ethereum, este punto de referencia es más difícil de determinar. Precisamente porque es una plataforma en la que básicamente todo es posible: esto hace que el mercado dirigible total sea enorme. En la actualidad, la actividad económica en Ethereum procede de las aplicaciones de Finanzas Descentralizadas (plataformas de préstamos y comercio) y de los mercados de NFT (arte digital). Solo estos dos mercados dan a Ethereum un valor de mercado total del orden de unos cientos de miles de millones de dólares. ¿Cumplirá Ethereum su promesa de ser la plataforma número uno en la que tendrán lugar muchas transacciones y aplicaciones financieras (desde el comercio de acciones hasta los seguros)? Si es así, su valor actual es una mínima parte de lo que podría ser.

Descargo de responsabilidad: es importante darse cuenta de que ambos proyectos criptográficos, aunque ya son dinosaurios dentro del mundo criptográfico, siguen siendo especulativos. Todavía no está claro cómo se desarrollará el uso en los próximos años y cómo evolucionarán las leyes y reglamentos. Por lo tanto, ambas siguen siendo inversiones de alto riesgo, a pesar de ser claramente los proyectos más sólidos dentro de las criptomonedas.

Curva de adopción

El precio de las criptomonedas está fuertemente relacionado con su uso. Para determinar si algo es una buena inversión, es recomendable mirar los gráficos fundamentales. ¿Está aumentando el número de usuarios/direcciones/aplicaciones/tiendas donde puedes pagar con él?

Los saltos más grandes en el número de usuarios (adopción) y el precio fueron en los primeros años después del lanzamiento. Como Bitcoin ha existido más tiempo que Ethereum, esto puede significar que hay un poco menos de alza en el precio. BTC ya ha superado dos mercados alcistas y bajistas adicionales, y su precio, aunque aún volátil, es algo más estable que el de Ethereum. Entonces, quizás Ethereum tenga más ventajas. Incluso no es inconcebible que ETH pueda superar a BTC en términos de valor de mercado total. Por otro lado, con Ethereum el riesgo de que algo salga mal también es mayor. Como se mencionó, el software de Ethereum es mucho más complejo, la gobernanza está menos descentralizada y la competencia es mayor.

Conclusión

Bitcoin and Ethereum are fundamentally different beasts. We list the differences we discussed above. Bitcoin y Ethereum son muy diferentes. Enumeramos las diferencias que discutimos anteriormente.

Bitcoin

Ethereum

Propósito (nicho)

Dinero duro/oro digital

Plataforma para aplicaciones financieras (y otras)

Mecanismo de consenso

Proof-of-work

Proof-of-stake (pronto)

Programabilidad (número de aplicaciones posibles)

Bajo

Alto

Riesgo de vulnerabilidades de software

Bajo

Medio

Posible crecimiento de la capitalización bursátil total

Medio

Alto

Competencia en su nicho

Bajo

Alto

¿En qué proyecto confía más? ¿Se imagina un mundo en el que existan ambos? Basándose en estas y otras decisiones de inversión, puede determinar si incluir BTC y ETH en su cartera y en qué medida.

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