Byla to další jízda na horské dráze, trh s kryptoměnami. Nebo bychom měli říct: skluz? V uplynulých dnech se Bitcoin propadl až k hranici 30 000 dolarů. Ethereum a další altcoiny klesly o podobné nebo větší procento. Co se děje? Uvádíme několik příčin a zamýšlíme se nad tím, jak se na to podívat z nadhledu.

(Očekávané) kroky Fedu

V reakci na vysoká čísla inflace je americká centrální banka (dále jen "Fed") pod tlakem, aby zvýšila úrokové sazby. Ačkoli se teprve ukáže, zda letos dojde k dalšímu zvýšení úrokových sazeb – úroveň zadlužení podniků a vlád je příliš vysoká na to, aby podporovala příliš mnoho zvýšení úrokových sazeb – trh zvýšení očekává. A to pro akcie – a krypto – nikdy není dobré. Navíc Fed zužuje své praktiky kvantitativního uvolňování (QE). QE je nákup vládního a podnikového dluhu, který Fed používá k udržení trhů nad vodou v těžkých ekonomických časech. Když si to uvědomili, akciové trhy včera po již několikadenním poklesu cen dále klesly. V případě kryptoměn jsou nárůsty a poklesy cen vždy výraznější, což jsme dnes opět viděli.

Ruská centrální banka chce zákaz kryptoměn

Ruská centrální banka vydala 20. ledna zprávu, ve které navrhuje, aby obchodování a transakce s kryptoměnami byly nelegální, stejně jako těžba Bitcoinů. Jednotlivci by nadále mohli kryptoměny vlastnit, ale instituce nikoli. Je dobře známo, že vysoce centralizované a autoritářské státy, jako je Čína a Rusko, mají s kryptoměnami ještě větší potíže než západní vlády. Částečně proto, že krypto usnadňuje financování disidentů. Není divu, že ruská zpráva vznesla argument, že se krypto používá k nelegálním aktivitám. I když přísně vzato nejde o nový postoj, který zde ruská centrální banka zaujímá, zpráva samozřejmě není dobrou zprávou. Kryptotrh na ni nereagoval okamžitým poklesem cen, ale jak již bylo zmíněno, nepomohla.

Na pákových trzích bylo stále dost paliva

Jedním z důvodů, proč hojnost nepříliš dobrých zpráv činí krypto trhy zranitelnými, je to, že se na nich hodně obchoduje pomocí pákového efektu. Cenové pohyby nahoru nebo dolů jsou proto zesíleny. V posledních několika týdnech se poměrně hodně obchodníků opět vydalo na dlouhé pákové pozice, čímž v podstatě hazardovali s vypůjčenými penězi na růst ceny. Když se podíváme na údaje na Binance, vidíme, že zhruba 75 % obchodníků bylo v uplynulém měsíci long, tj. spekulovalo na růst cen kryptoměn. Takové nadměrné zastoupení longů vždy vyvolává protireakci obchodníků, kteří mohou vydělat shortováním trhu. Ti čekají na svou chvíli. V následné kaskádě jsou dlouhé pozice likvidovány a cena tvrdě klesá. Během současného poklesu ceny bylo zlikvidováno 600 milionů dolarů pákových pozic v kryptoměnách: zisk pro shortaře. Teprve když se sentiment průměrného investora stane extrémně negativním, je čas na obrat trendu. To je paradox této psychologické války: na postupu proti sentimentu se dá vydělat. Viděli jsme tedy, že největší cenová rally Bitcoinu v roce 2021 začala v červenci poté, co se sentiment stal extrémně negativním.

Co teď?

Nikdo neví, co kryptotrh udělá, a zřejmě ani my. Zdá se, že v tuto chvíli jsou všichni v režimu "počkejme a uvidíme". Budou akciové trhy pokračovat v poklesu? Pokud ano, není to pro korelované krypto trhy dobrá zpráva. V takových chvílích by možná bylo dobré udělat krok zpět a ověřit si: Věřím v dlouhodobou perspektivu kryptoměn? Jaké ukazatele mám na "palubní desce" - kromě ceny -, které mi pomáhají určit, zda je trh stále zdravý? Například hashrate Bitcoinů, počet uživatelů a počet vývojářů v oblasti kryptoměn. Pokud věříte v dlouhodobý horizont a máte investiční horizont mnoha měsíců nebo dokonce let, není tento pokles ceny v žádném případě důvodem k panice. A pro každého, kdo má strategii průměrování nákladů na dolar (pravidelný nákup), je pokles na trhu dokonce dobrou zprávou.