V oblasti kryptoměn je to stále Bitcoin a balík. Z tohoto balíku je Ethereum lídrem. Jak Bitcoin, tak Ethereum se již nacházejí v rozvahách renomovaných institucí - i když to je častější u Bitcoinu. Zásadní rozdíly mezi projekty jsou však velké. To je v pořádku. Koneckonců to oběma dává smysl.

Stručně řečeno, k čemu slouží Bitcoin (BTC) a Ethereum (ETH)?

• Bitcoin se používá jako tvrdé peníze neboli "digitální zlato". Lidé, podniky a vlády kupují BTC, aby si uložili svá aktiva a byli chráněni před inflací a konfiskací vyvolanou vládou.
• Ethereum se používá jako platforma pro vývoj softwaru, na níž jsou postaveny nejrůznější (především) finanční aplikace. Vzpomeňte si na decentralizované obchodní platformy a trhy NFT. K provozu těchto aplikací je zapotřebí měna Ether, což vytváří poptávku po ETH.

Možná si říkáte: proč potřebujeme Bitcoin a Ethereum? Vždyť už máme peníze a máme software, na kterém můžeme stavět aplikace. Odpověď zní: Bitcoin a Ethereum jsou založeny na kryptografii a technologii blockchain. Výsledkem je, že vlastníkem digitálních aktiv je osoba, která má soukromé klíče. Jako takové neexistuje žádné (nebo: téměř žádné) riziko protistrany: žádná banka nebo vláda, která by mohla zkrachovat nebo která by, když je vše řečeno a uděláno, vlastnila vaše aktiva. Tento aspekt neochvějného vlastnictví je v Bitcoinu obzvlášť silně rozvinutý.

Nyní se podívejme na rozdíly mezi Bitcoinem a Ethereem: původ, mocenská struktura, volatilita, konkurence a cenové projekce.

Původ

Rozdíl mezi Bitcoinem a Ethereem začíná u jeho původu. Bitcoin byl původně (v roce 2009) zásadně odlišný projekt od všech ostatních kryptoměn, které následovaly. Právě proto, že podmínky, za kterých Bitcoin vznikl, nelze okopírovat, nelze Bitcoin úspěšně zkopírovat ani nahradit. Začal v roce 2009 jako experimentální peer-to-peer platební systém. Spuštění Bitcoinového blockchainu začalo s 0 Bitcoiny v oběhu. První rok a půl neměly mince žádnou cenu: šlo o čistě dobrovolnický projekt lidí, kteří věřili v lepší finanční systém.

Srovnejte to s Ethereem, kde tým zakladatelů provedl takzvanou předběžnou těžbu a prodal první náklad etheru na trhu. To bylo v roce 2014. Takto financovali svůj projekt. Idealismus tam nebyl o nic menší, ale očekávání finančního zisku musela být jiná. Z tohoto důvodu stále přetrvává, že Ether je podle amerického práva cenným papírem. Této klasifikaci se vyhnuli, ale mnoho dalších podobných kryptoprojektů se stále obává žalob - ne že by to byl konec takového projektu, ale přece. Bitcoin tyto problémy nemá.

Kdo má moc?

V Bitcoinových kruzích se vtipně říká “generální ředitel Bitcoinu se odmítl vyjádřit“. To se uvádí, když se vládní agentura opět negativně vyjádřila například ke spotřebě energie. To jen na důkaz toho, že Bitcoin je decentralizovaná síť bez představenstva, akcionářů nebo PR týmu. Je to síť, protokol, trochu podobný tomu, jako jsou protokoly TCP/IP (přenos dat na internetu) nebo SMTP (poštovní provoz). Je pravda, že strany zapojené do Bitcoinu - vývojáři, těžaři a provozovatelé uzlů - mohou provádět změny zdrojového kódu. Žádná z těchto stran však nemá dostatečnou moc, aby prosadila svou vůli. To vytváří stabilitu - ale nevýhodou je, že vývoj je pomalý.

Srovnejte to s Ethereem. Přísně vzato nemá žádného generálního ředitele. Ale v čele stojí významný zakladatel: Vitalik Buterin. On a jeho tým mají velké slovo při zásadních aktualizacích. Některá rozhodnutí jsou velmi dalekosáhlá, jako například nechvalně známé rozhodnutí rozdělit blockchain (historii transakcí) po hackerském útoku v roce 2016. Při tomto procesu byla hacknutá verze blockchainu dekretem zneplatněna a transakce byly zrušeny. Ukazuje se, že když se vše řekne a udělá, Ethereum má tendenci být spíše korporátním subjektem než decentralizovaným protokolem. Píšeme "spíše", protože mocenská struktura je stále decentralizovanější než ve veřejně obchodované společnosti.

Mimochodem, tato centralizace byla problémem ještě v prvním roce existence Bitcoinu. Tehdy to byl zakladatel Satoshi Nakamoto, kdo provedl změny, jako by to udělal "benevolentní diktátor". Bitcoináři by si tedy měli dávat pozor, aby si v této otázce nefoukali do vlastních řad.

Jak moc jsou proměnlivé?

Bitcoin jako protokol je v mnoha zásadních ohledech pevně daný. Skutečnost, že v oběhu nikdy nebude více než 21 milionů Bitcoinů, je pevně daná protokolem. Pravděpodobnost, že se to změní, je asi tak vysoká jako pravděpodobnost, že zmizí Genesis jako první kniha Bible. Mnoho majitelů tuto jistotu samozřejmě považuje za uklidňující.

Srovnejte to s Ethereem: tam se s procesem vydávání peněz stále pracuje. Jedná se o experimentální proces a neexistuje žádná záruka, že se parametry nebudou ještě mnohokrát měnit. To umožňuje pružně reagovat na to, co chce trh. Nevýhodou je, že není vyloučeno, že se jednoho dne zapne "lis na peníze", jak se to často děje v tradičním finančním systému.

Přechod na proof-of-stake

Bitcoin a Ethereum začaly jako protokol Proof-of-work (PoW), což znamená, že spotřeba energie zajišťuje síť: energie je základním kamenem mechanismu konsensu o tom, co představuje platné transakce. Těžko lze předpokládat, že by Bitcoin v dohledné době přešel na jiný mechanismus konsensu než PoW. Ať se ekologická lobby snaží sebevíc. Ethereum je však již blízko přechodu na Proof-of-stake. To je spíše akcionářský model, kdy nejsou placeni těžaři, ale majitelé ETH, kteří "stakeují" (zamykají) své ETH výměnou za "dividendy" z odměn za staking. Výhodou je mnohem nižší spotřeba energie u proof-of-stake ve srovnání s proof-of-work. Možným nebezpečím je centralizace moci v rukou těch, kteří vlastní většinu ETH.

Přechod na Proof-of-stake poukazuje na další problém Etherea, a to že PoS je softwarově mnohem složitější, a tudíž zranitelnější. Programovací jazyk, ve kterém je Ethereum napsáno, je "Turing-complete", což znamená, že na něm lze spustit jakýkoli myslitelný výpočet. Tato flexibilita/komplexnost s sebou nese i riziko, a sice že se mohou objevit nepředvídané zranitelnosti vůči hackerům.

Jaké konkurenci čelí?

Bitcoin měl vždy uchazeče o trůn. V prvních letech to byly téměř kopie nebo forky, které se snažily odlišit od Bitcoinu několika způsoby, například velikostí bloků (Bitcoin Cash). Tyto forky se nikdy pořádně neujaly. Proto se do dnešní doby tak nějak ustálilo, že Bitcoin zůstává jediným hráčem ve své nice tvrdých peněz. Byl první - což je skutečnost, kterou nelze okopírovat. Má síťový efekt uživatelů, vývojářů a těžařů. A má značku - to všechno jsou věci, které se těžko replikují.

Ethereum nikdy nebylo přímým konkurentem Bitcoinu v tomto smyslu: je to zcela jiný projekt a je postaven jako Turingův úplný blockchain. To znamená, že Ethereum má obrovskou škálu myslitelných aplikací. Bitcoin je naproti tomu omezen na jedinou věc: být tvrdými penězi. To však znamená, že Ethereum loví v rybníce, kde číhá mnoho konkurentů, kteří si nárokují podíl na trhu. Ve světě blockchainů platformy chytrých smluv má sice náskok, ale teprve se ukáže, jak trvalý.

Očekávaná cena

Bitcoinu se právem říká digitální zlato: má mnoho vlastností zlata (vzácnost, neměnnost, nepřevoditelnost), ale je abstrahován a přizpůsoben digitálnímu světu. Pokud by měl mít Bitcoin podobnou celkovou tržní hodnotu jako zlato, znamenalo by to celkovou tržní hodnotu přibližně 12 bilionů dolarů (přibližně 500 000 dolarů za Bitcoin).

Pro Ethereum je stanovení takového měřítka méně snadné. Právě proto, že se jedná o platformu, na které je možné v podstatě cokoli: díky tomu je celkový adresovatelný trh tak obrovský. V současné době ekonomická aktivita na Ethereu pochází z aplikací v oblasti Decentralizovaných Financí (platformy pro půjčování a obchodování) a NFT tržišť (digitální umění). Jen tyto dva trhy v současnosti dávají Ethereu celkovou tržní hodnotu v řádu několika set miliard dolarů. Splní Ethereum svůj slib, že se stane platformou číslo jedna, na které bude probíhat mnoho finančních transakcí a aplikací (od obchodování s akciemi po pojišťovnictví)? Pokud ano, je jeho současná hodnota jen zlomkem toho, čím by mohla být.

Upozornění: Je důležité si uvědomit, že oba krypto projekty - ačkoli jsou v kryptosvětě již dinosaury - jsou stále spekulativní. Zatím není jasné, jak se bude jejich používání v příštích letech vyvíjet a jak se budou vyvíjet zákony a regulace. Oba tedy zůstávají vysoce rizikovou investicí - přestože se jedná o jednoznačně nejsolidnější projekty v rámci kryptoměn.

Křivka přijetí

Cena kryptoměn je silně spojena s jejich používáním. Chcete-li zjistit, zda je něco dobrou investicí, je vhodné se příliš nedívat na denní grafy, ale na základní údaje. Zvyšuje se počet uživatelů / adres / aplikací / obchodů, kde se s ní dá platit?

Největší skoky v počtu uživatelů (přijetí) a ceně se odehrávají v prvních několika letech po uvedení na trh. Vzhledem k tomu, že Bitcoin je na trhu déle než Ethereum, znamená to možná, že je zde o něco menší nárůst ceny. BTC již přečkal další dva býčí a medvědí trhy a jeho cena - ačkoli je stále volatilní - je o něco stabilnější než cena Etherea. Ethereum má tedy možná větší vzestup. Dokonce není nepředstavitelné, že by ETH mohlo z hlediska celkové tržní hodnoty předstihnout BTC. Na druhou stranu je u Etherea také vyšší riziko, že se něco pokazí. Jak již bylo zmíněno, software Etherea je mnohem složitější, správa je méně decentralizovaná a konkurence je větší.

Závěr

Bitcoin a Ethereum jsou od základu odlišná zvířata. Uvádíme rozdíly, o kterých jsme hovořili výše.

Kterému projektu věříte více? Představujete si svět, kde existují oba? Na základě těchto a dalších investičních rozhodnutí můžete určit, zda a v jakém rozsahu zařadit BTC a ETH do svého portfolia.