Geschrieben von Erik Weijers a month ago

Reibungsloser Ablauf? Saylor kauft den Dip

Bis vor kurzem befanden sich über 129.200 Bitcoin in den Kassen von MicroStrategy. Seit heute sind es 480 mehr. Das ist ein Beweis für das Vertrauen von CEO Michael Saylor, der auch in diesen schwierigen Marktbedingungen nicht zurückschreckt.

Der Kauf zeigt, dass MicroStrategy seine Strategie fortsetzt, so viel BTC wie möglich zu erwerben. Egal, ob es regnet oder schneit. Es ist beruhigend für alle Hodler: Sie sind nicht allein mit ihrer Überzeugung, dass der Bärenmarkt nicht ewig dauern wird.

Bescheiden bleiben, Sats stapeln

Der Preis pro Bitcoin, für den Saylor und Co. ihre neue Lieferung von BTC sichern konnten, lag bei 20.800 $. Das ist der niedrigste Preis seit Dezember 2020. In der Zwischenzeit hat das Unternehmen bei achtzehn verschiedenen Gelegenheiten Käufe getätigt. Der aktuelle Wert ihrer gesamten BTC-Ladung liegt jetzt etwa 34% unter dem durchschnittlichen Kaufpreis. Siehe saylortracker.com.

Kann MicroStrategy diesen Bärenmarkt überleben?

MicroStrategy hat durch Saylor oft verlauten lassen, dass sie ihren Bitcoin niemals verkaufen werden. Aber besteht die Möglichkeit, dass das Unternehmen gezwungen sein wird, (einen Teil) seiner BTC zu verkaufen? Das ist nicht unvorstellbar. Der Grund dafür ist, dass ein erheblicher Teil des Geldes, mit dem es

die Käufe finanziert hat, aus emittierten Anleihen stammt. Zum Teil handelt es sich dabei um sogenannte Nullkupon-Anleihen, aber es gibt auch Darlehen, auf die ein Zinssatz von 6% gezahlt werden muss. Die Laufzeiten der Anleihen liegen alle bei etwa fünf Jahren.

Zinslast

Rechnet man die Anleihezinsen zusammen, bedeutet das für MicroStrategy eine Zinslast von 43 Millionen Dollar pro Jahr. Das kann aus den Gewinnen bezahlt werden: Die Jahreszahlen der letzten Jahre zeigen ein ähnliches Betriebsergebnis. Außerdem verfügt MSTR immer noch über eine beachtliche Kriegskasse an Dollars. Es gibt also kein akutes Problem, aber es ist klar, dass MicroStrategy weiterhin gut laufen muss, um die Zinsen zahlen zu können.

Angenommen, eine große Rezession macht dem Unternehmen einen Strich durch die Rechnung. Dann ist es nicht undenkbar, dass das Unternehmen irgendwann einen Teil seiner Bitcoin verkaufen muss, um seinen Zahlungsverpflichtungen nachzukommen.

Außerdem ist ein Darlehen in Höhe von 205 Millionen ausstehend, das mit Bitcoin besichert ist. Wenn der gesamte BTC-Bestand von MicroStrategy unter 200% dieses Betrags (also 410 Millionen Dollar) fällt, muss das Unternehmen Bitcoin verkaufen. Da der BTC-Bestand von MSTR so groß ist, wird dies nur geschehen, wenn der BTC-Preis unter 3562 $ fällt.

In Anbetracht ihres aktuellen Kaufs scheinen Saylor und Co. nicht allzu besorgt darüber zu sein.

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