Geschrieben von Robert Steinadler 3 months ago

Overcollateralized: Wie Cardanos Stablecoin Djed allen Zweifeln standhalten will

Stablecoins gerieten nach dem Zusammenbruch von Terra ins Visier der Öffentlichkeit. Zum ersten Mal stellten Investoren und Regulierungsbehörden die Frage, wie viel Vertrauen wir in diese Produkte haben können. Die letzten Wochen haben gezeigt, dass die meisten Stablecoins tatsächlich stabil sind und dass Unternehmen wie Tether ihre Kunden mit echten US-Dollar auszahlen können.

Cardano freut sich darauf, seinen eigenen Stablecoin in Zusammenarbeit mit Coti herauszubringen. Was ist Djed und warum ist dieser Stablecoin möglicherweise widerstandsfähiger als andere Lösungen?

Djed ist ein algorithmischer Stablecoin

Um den Wert von Djed an den US-Dollar zu koppeln, sind zwei weitere Token beteiligt. Der erste ist ADA, die native Kryptowährung auf der Cardano-Blockchain. Jedes Mal, wenn ein Nutzer Djed emittieren möchte, muss er ADA an den Smart Contract senden. Wenn er sich entscheidet, Djed einzulösen, gibt der Smart Contract ADA entsprechend dem aktuellen Dollarwert zum Zeitpunkt der Einlösung zurück.

Im Gegensatz zu anderen algorithmischen Stablecoins wird der Djed-Smart-Contract keine ADA verbrennen oder emittieren, sondern einen Pool von ADA aufbauen. Der Djed-Token hingegen wird emittiert, wenn ADA gesendet werden, und verbrannt, wenn Djed gegen ADA eingelöst wird.

Es ist möglich, dass eine Situation eintritt, in der der Dollarwert der gepoolten ADA niedriger ist als der stabile Dollarwert der im Umlauf befindlichen Djed-Münzen. Aus diesem Grund gibt es einen zweiten Token namens Shen.

Shen ist eine Reserveasset, das nicht an einen bestimmten Vermögenswert gekoppelt ist und dessen Preis stattdessen schwankt. Sein Zweck ist es, die Besicherungsrate und die Fluktuation zu decken sowie Stabilität zu gewährleisten. Die Nutzer emittieren Shen mit ADA, dürfen Shen aber nicht einlösen, wenn der Pool unter dem Mindestreservesatz liegt. Bleibt der Reservesatz auf einem Höchstwert, erlaubt der Smart Contract nicht, Shen zu emittieren.

Die Inhaber von Djed haben also Vorrang bei der Einlösung von ADA. Als Gegenleistung für die Gewährleistung der Stabilität des Pools werden Anleger die Shen halten mit ADA belohnt, die bei der Emission oder Verbrennung von Token von den Gebühren abgezogen werden.

Warum also soll Djed stabiler sein?

Die Idee ist, Djed mit Shen als Reservewährung des Systems zwischen 400 % und 800 % zu überbesichern. Aber da der Terra-Crash gezeigt hat, dass algorithmische Stablecoins Risiken bergen, haben die Entwickler auch zwei Mechanismen eingebaut, um das System zusätzlich zu unterstützen. Wenn der Reservesatz unter 400 % fällt, schränkt das System die Aktionen ein:

  • Djed-Inhaber können nur gegen ADA eintauschen, aber keine zusätzlichen Djed emittieren.
  • Shen-Inhaber können keine Shen verbrennen, können aber den Reservesatz durch das Sperren von ADA und die Emission von Shen unterstützen.

Im Gegenzug wird die Emission von Shen verboten, wenn das Verhältnis über 800 % liegt, und Shen-Inhaber können ihre Token nur gegen ADA einlösen.

Es wird angenommen, dass sich dieses System als wesentlich robuster erweisen wird als die von Terra vorgestellte Lösung. Es unterscheidet sich in der Tat sehr stark in seinem Ansatz und seiner Technologie. Noch wichtiger ist jedoch, dass Cardano einen dezentralen Stablecoin braucht, damit sein Ökosystem gedeihen kann. Das öffentliche Testnetz wurde am 4. Mai in Betrieb genommen, und es wird spannend sein zu sehen, ob Djed so widerstandsfähig sein wird, wie von Charles Hoskinson und Coti versprochen.

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