Geschrieben von Robert Steinadler a month ago

Stagflation erklärt: Giftige Auswirkungen auf die Wirtschaft

Wenn du dich für Wirtschafts- und Finanznachrichten interessieren, ist dir der Begriff Stagflation vielleicht schon einmal begegnet. Der Begriff beschreibt eine Situation, in der die Stagnation der Wirtschaft auf eine hohe Inflation trifft. Diese Situation tritt ein, wenn die Inflations- und die Arbeitslosenquote gleichzeitig sehr hoch sind, was das Wachstum der Wirtschaft bremst.

Eine solche Situation, in der Stagflation auftritt, kann verheerende Auswirkungen auf die Wirtschaft haben und letztlich zu einem Dilemma führen. Die Zentralbanken möchten die Inflation in der Regel durch eine Erhöhung der Zinssätze oder eine quantitative Straffung bekämpfen. Beide Maßnahmen wurden von der US-Notenbank Fed im Jahr 2022 und in gewissem Maße auch von anderen Ländern und ihren jeweiligen Zentralbanksystemen ergriffen.

Die Kehrseite dieser Maßnahmen während der Stagflation ist, dass beide Maßnahmen die Wirtschaft weiter belasten. Das macht es für alle beteiligten Institutionen sehr schwer, die Inflation zu bekämpfen. Einerseits können sie nicht zulassen, dass die Inflation ansteigt, andererseits fällt es ihnen schwer, sie zu bekämpfen, da sie der Wirtschaft schaden würde.

Was sind die Gründe für Stagflation?

Der Grund für eine Stagflation ist in der Regel ein Angebotsschock und ein Anstieg der Energiepreise. Höhere Energiepreise erhöhen die Produktionskosten. Das bedeutet in der Regel, dass die Unternehmen ihre Produktion drosseln und die Preise erhöhen. Wenn die Nachfrage nach ihren Waren gleichbleibt, steigen die Preise zwangsläufig. Eine weitere Auswirkung ist, dass durch die geringere Produktion weniger Arbeitsplätze geschaffen werden und mehr Arbeitnehmer entlassen werden. Daher steigt die Arbeitslosenquote, und die Menschen haben weniger Geld zum Ausgeben und schaffen weniger Nachfrage.

Dies führt zu einer Spirale. Bei mehr Arbeitslosigkeit, höheren Kosten und weniger Produktion schrumpft die Nachfrage weiter, so dass die Unternehmen schrumpfen müssen. Bei steigender Inflation sitzen sowohl die Unternehmen als auch die Verbraucher in der Falle.

Eine Möglichkeit, die Stagflation abzumildern, besteht darin, die Energiepreise zu senken und den Druck von den Unternehmen zu nehmen, eine andere darin, die Inflationserwartungen zu brechen. Angesichts des Krieges in der Ukraine und der Sanktionen gegen Russland bei gleichzeitig rekordverdächtiger Inflation ist das Risiko einer Stagflation in unserer Wirtschaft hoch.

Was sind die Auswirkungen einer Stagflation?

Kennzeichnend für eine Stagflation ist ein geringeres Wirtschaftswachstum, während die Inflation und die Arbeitslosigkeit zunehmen. Sollte die Inflation weiter steigen, besteht auch die Gefahr einer Lohn-Preis-Spirale. Das bedeutet, dass die Arbeitnehmer höhere Löhne fordern werden, um mit der Inflation Schritt zu halten und ihre gestiegenen Ausgaben zu decken.

Dies kann schließlich zu einem noch größeren Druck auf die Gesamtsituation führen. Die Preise müssen weiter angehoben werden, weil die Unternehmen die gestiegenen Ausgaben für die Arbeitskosten kompensieren müssen.

Eine weitere mögliche Auswirkung ist eine stärkere Volatilität auf dem Aktienmarkt, weil die Anleger ihr Vertrauen verlieren. Natürlich dauert es historisch gesehen sehr lange, bis eine Wirtschaft die Auswirkungen der Stagflation überwunden hat und sich davon erholt.

Welche Anlagen sind während einer Stagflation solide?

Wie wir bereits dargelegt haben, ist eine Stagflation für eine Volkswirtschaft und für die Zentralbanken sehr schwierig zu handhaben. Wir können nicht vorhersagen, wie sich bestimmte Vermögenswerte in einer solchen Situation verhalten werden, aber wir verfügen über historische Daten, die zeigen, wie sich Vermögenswerte in vergangenen Zeiten der Stagflation entwickelt haben.

Bitte beachte dabei, dass sich die Geschichte nicht wiederholen muss und dass sich die in diesem Artikel behandelten Vermögenswerte unterschiedlich entwickeln können.

Gold war der Gewinner in den 70er Jahren

Während der Ölkrise in den 70er Jahren kam es zu einer Stagflation. Außerdem verdoppelte sich der Goldpreis zwischen 1973 und 1974. Im Jahr 1979 stieg der Preis sogar um 115 % innerhalb von 12 Monaten. Dies zeigt, dass Gold in solch harten und unsicheren Zeiten eine gute Wahl sein könnte.

Bargeld ist „King“, oder doch nicht?

Bargeld hat eine weniger schützende Wirkung auf Anleger, da eine Stagflation mit einer höheren Inflation einhergehen wird. Da die Kaufkraft dahinschmilzt, ist Bargeld als Anlage wahrscheinlich nicht mehr attraktiv. Andererseits kann Bargeld die Anleger vor einem Bankenkonkurs schützen, da sie ihr Geld direkt in den Händen halten.

Aktien begegnen Volatilität

Während des Aufschwungs der Stagflation entwickeln sich Aktien normalerweise gut. Andererseits wird es bei Aktien keine hohen Gewinne geben, wenn die Wirtschaft den Bach runtergeht. Das heißt, wenn wir die Inflation berücksichtigen, könnten alle Kursgewinne bei Aktien gleich Null oder niedriger ausfallen.

Die Performance eines Aktienportfolios kann unterschiedlich ausfallen, da jedes Portfolio anders aufgebaut ist. Daher ist es schwierig, allgemeine Aussagen über die Gesamtperformance von Aktien zu machen.

Anleihen sind unter Druck

Bei einer schrumpfenden Wirtschaft und steigenden Zinsen haben Anleihen in der Regel einen schweren Stand. Während einer Stagflation neigen Unternehmen dazu, eine weniger attraktive Kreditwürdigkeit zu haben, während sie gleichzeitig wie alle anderen durch die Inflation unter Druck geraten. Je länger die Stagflation anhält, desto mehr geraten Anleihen unter Druck.

Kryptowährungen - ein neuer Aufbruch?

In den letzten drei Jahren wurde Bitcoin als digitales Gold diskutiert, da es letztlich knapp ist. Aber es gibt auch Alternativen, die nicht auf Knappheit setzen, sondern Rendite und passive Einnahmen schaffen. Dies ist mit Staking, Lending und Yield Farming möglich.

Es liegen keine historischen Daten darüber vor, wie sich Kryptowährungen als Anlageklasse verhalten werden. Daher können wir keine Schlussfolgerungen über ihre Leistung ziehen. Angesichts des Drucks auf traditionelle Vermögenswerte besteht jedoch die Möglichkeit, dass Anleger versuchen werden, sich Alternativen zuzuwenden, die entweder unübertroffene Knappheit wie bei Bitcoin oder zusätzlichen Cashflow durch DeFi oder Staking versprechen.

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